投资不是寻找确定性的好公司，而是在价格和价值之间，找那个对你最有利的交汇点

这篇里比如他说：如果高增长都用来消化高估值，那股价怎么涨、你又赚什么钱呢。

这句话其实就是再讲那些成长叙事，这个市场里，增长不是万能解药，当估值已经把未来十年的好消息都提前透支，增长本身反而成了一种被动任务，只是用来维持现状。

还有一句我很认同，“高估值之所以是件危险的事，不是说它马上要跌，而是其持有收益率不高了、过程也会变得异常脆*”。从收益率和持有体验出发来看，真正折磨人的，往往不是方向错了，而是你明知道公司不错，却要长期承受回撤和煎熬，毕竟用时间换空间在回测里很美，但现实中的人是会动摇、会退出的

所以，当价格远远跑在价值前面时，后续所有价值增长，都会先被用来追赶价格

高增长消化高估值这句话，其实就是给高位买单找心理安慰的解释。增长是真的，但如果所有增长都用来填估值的坑，作为股东，其实什么都没拿到。账面业绩很美，账户体验却很差的

文中招行、平安的例子比较典型，不是公司不好，恰恰相反，是太好、也太贵了。时间换空间在理论上成立，但在真实的市场里，回撤、情绪、机会成本，都会把人熬走。起始估值这个条件，比好公司、好故事更重要

所以一定是降低对高估值成长股的执念，更多去找不完美但便宜的资产。投资不是押谁改变世界，而是找到自己账户收益新高的机会

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