从这个角度，我们认为 A 股有效的超额策略有且只有三种四个：
第一种是大势研判，或者叫仓位择时；
第二种是风格配置和轮动。我们将 A 股有效风格划分为：大盘 vs 小盘、价值 vs 成长。
其中价值和成长又可以再区分为高股息 vs 高景气，资产负债表折价 vs 资产负债表溢价。
第三种是行业轮动和单一行业择时。行业是介于个股和宏观资产之间的夹心层，我们将有效颗粒度集中在中信一级和二级行业。