60亿融资点燃国产算力赛道！燧原科技冲刺科创板，腾讯+国资重仓，A股概念股全维度梳理

2026年开年国产算力领域迎来重磅资本事件，1月22日上交所正式受理燧原科技科创板IPO申请，这也是年内首单获受理的IPO案例。作为“国产GPU四小龙”中成立最早、压轴登陆资本市场的企业，燧原科技此次拟募资60亿元主攻新一代AI芯片研发与供应链安全，其背后腾讯、国家集成电路产业投资基金、地方国资组成的豪华股东阵容，叠加超200亿元的Pre-IPO估值，直接引爆国产算力产业链投资热情。随着“国产GPU四小龙”完成资本市场全面集结，A股市场中直接参股、间接持股及业务深度绑定的标的迎来价值重估窗口，产业红利正从技术端向资本端、产业链端层层传导。

核心股权受益梯队：前排标的尽享上市估值红利

燧原科技的IPO进程，让一众持股A股公司率先迎来确定性股权收益，从直接高比例持股到基金间接布局，不同绑定程度的标的将分阶段享受估值提升与账面浮盈红利，其中股权关联度高、合作深的标的成为资金布局核心。

1. 张江高科（600895）：A股第一大持股标的，通过“直接持股+产业基金”双重路径合计持有燧原科技16.91%股份，为腾讯之外的第二大股东，其中全资子公司直接持股8.75%，产业基金间接对应8.16%股权。依托张江科学城的产业生态，公司为燧原科技提供研发场地与资源支持，随着IPO推进，这笔投资将带来丰厚账面浮盈，2026年创投业务收益有望显著增厚公司净利润。
2. 弘信电子（300657）：股权+制造双轮驱动的核心标的，不仅旗下基金累计投资超5亿元持有燧原科技较高比例股权，更与后者合资成立燧弘华创，独家承接全系列AI算力卡生产制造。2025年燧原相关订单占公司AI板卡营收的32%，上半年营收达7.5亿元，伴随燧原芯片量产规模扩大，2026年合作业务收入预计同比增150%以上，毛利率有望突破25%，股权增值与业务增长形成双重红利。
3. 天通股份（600330）：股东+核心供应商双重绑定，直接持有燧原科技3.2%股份，按当前估值对应价值数亿元，IPO后将直接享受股权估值提升；同时作为国内磁性材料、碳化硅衬底龙头，为燧原AI芯片提供关键原材料，业务协同与股权收益双向赋能，充分受益国产GPU产业化落地。
4. 财务参股与小额弹性标的：新致软件（688590）通过旗下基金间接持股0.64%，作为纯财务性投资，燧原上市将带来股权流动性与估值提升，增厚一次性投资收益；中科蓝讯（688332）产业基金间接持股0.23%，低功耗芯片技术与燧原云端AI芯片形成潜在协同，兼具投资回报与业务合作预期；博瑞传播（600880）关联基金间接持股0.1999%，虽持股比例低，但凭借小市值高弹性成为资金关注焦点，股价已提前反应利好。
5. 国资通信巨头布局：中国联通（600050）、中国电信（601728）通过产业基金间接参股燧原科技，作为国内智算中心建设主力军，股权关联为双方在算力基础设施、AI云服务等领域的深度合作奠定基础，长期分享国产算力替代的行业红利。

业务协同梯队：产业链上下游深度绑定，共享产业放量机遇

除股权受益标的外，与燧原科技在产品销售、技术研发、场景落地等环节深度合作的A股公司，将依托业务绑定，充分受益于燧原芯片的规模化商用，成为国产算力产业发展的直接受益者，合作模式从渠道代理到技术共创呈现多元化特征。

1. 亿田智能（300911）：核心经销商+算力运营伙伴，获燧原AI一体机“S级经销商”独家转售权，同时联合在甘肃庆阳建设万卡级推理集群，计划进一步投建十万卡规模算力中心，形成“销售代理+算力运营”的深度合作模式，直接受益于燧原产品的市场化推广。
2. 兆易创新（603986）：技术合资共建生态，与燧原科技各持股14.25%成立光羽芯辰，聚焦3D堆叠技术在端侧大模型的应用，构建“存储+AI”技术互补路径，不仅实现业务深度绑定，更有望在技术研发上实现突破，共同抢占端侧AI计算新兴市场。
3. 首都在线（300846）：应用端核心落地标的，基于燧原AI芯片推出文生图、视频分析等场景的AI云服务，是燧原芯片在云服务领域的重要合作伙伴，随着燧原芯片性能升级与成本优化，公司AI云服务的市场竞争力将同步提升，业务增长与燧原产业化进程深度绑定。
4. 广脉科技（838924）：行业渠道核心支撑，负责燧原AI一体机在金融、政务等核心领域的市场推广与客户拓展，加速产品从技术到商业化的落地，通过销售分成与服务收入实现业绩增长，成为燧原生态链中的重要渠道伙伴。

国产GPU产业迈入新阶段，A股迎三重红利加持

燧原科技IPO申请获受理，标志着“国产GPU四小龙”全部登陆资本市场，国产AI芯片赛道正式从技术突破阶段迈入规模化商用+资本赋能的全新发展阶段。作为行业标杆，燧原科技已形成“芯片+板卡+软件+集群”的完整解决方案，核心产品S60推理加速卡落地规模达7万卡，覆盖300余个应用场景，庆阳万卡智算集群更实现2500PFlops算力输出，此次60亿元募资将重点投向第五、六代AI芯片研发及产业化，持续突破算力与能效比瓶颈。

对于A股国产算力产业链而言，燧原科技的IPO将带来三重明确红利：一是股权估值红利，直接或间接持股标的将随燧原上市实现股权增值，创投业务收益与一次性投资收益显著增厚；二是订单放量红利，芯片制造、核心材料等供应链标的，将伴随燧原芯片量产迎来订单持续增长，业绩确定性大幅提升；三是生态升级红利，与燧原在算力运营、云服务、行业应用等领域合作的标的，将借助其技术优势实现业务升级，打开成长空间。

风险提示：关注盈利落地与行业竞争，聚焦高确定性标的

需要注意的是，燧原科技目前尚未实现盈利，2022年至2025年前三季度累计亏损超50亿元，而AI芯片行业具有技术迭代快、研发投入高、市场竞争激烈的显著特征，行业发展不确定性仍存，这也为相关概念股带来潜在风险。

从投资角度看，短期市场资金将聚焦股权关联度高、业务合作确定、业绩兑现性强的标的，享受产业上市带来的主题性机会；长期则需重点关注标的与燧原科技的技术协同效果、业务合作的落地进度，以及国产GPU整体商业化盈利水平的提升。随着国产算力替代进程加快，产业链上下游的优质标的将逐步凸显长期价值，但需规避纯概念炒作、缺乏实际业务支撑的标的。