#金价7年从1300美元涨到5000美元##本轮黄金牛市将如何收场#【黄金站上5000美元/盎司：一场跨越50年的货币信用重估】截至1月26日，国际金价冲破5000美元/盎司，一年左右时间内涨幅超60%。拉长周期来看，本轮黄金牛市已走完7个年头，业内认为牛市结束或需待新型国际秩序趋于明朗。当前支撑金价上涨的主因包括美元信用弱化、各国央行购金、地缘政治不确定性及美联储货币政策转向预期等。不过金价短期或有回调，投资者需警惕追高风险。

本轮黄金牛市将以何种形式收场？

回溯过往，历史上的几轮黄金牛市一般维持十年左右。如1971~1980年，金价从35美元/盎司升至850美元/盎司（+2300%），终结于时任美联储主席沃尔克的铁腕加息；2001~2011年，金价从250美元/盎司升至1920美元/盎司（+650%），终结于欧债危机后流动性退潮。

市场多数人士认为本轮黄金牛市从2019年起，若以此计算，金价已从1300美元/盎司升至5000美元/盎司（+280%），走过了7个年头。

星图金融研究院研究员武泽伟撰文分析认为，从历史上的黄金牛市来看，导致大级别黄金牛市启动的因素必然是货币属性。在此期间，美国可能会由于多种原因而导致美元信誉遭受冲击，譬如经济实力下降、国际地位受损等等，对内表现为通胀水平上升，对外表现汇率水平下跌，因此投资者积极购入黄金对冲美元风险，货币属性成为推动黄金行情持续演绎的主导和基础。

黄金大牛市结束的关键是重塑国际社会对美元的信心。美元信誉本质上是美国国家信用的体现，这取决于多个方面，包括美国政府治理、经济增长速度、通货膨胀水平、科技创新能力等。

当黄金牛市步入尾声，美国往往相较于其他经济体展现出显著竞争优势，吸引全球资本持续流向美元资产，各国对美元的依赖得以延续。由于此时黄金作为美元替代品的货币属性吸引力下降，各国增持黄金的边际意愿逐渐减弱，最终推动黄金牛市走向终结。

对于本轮黄金牛市可能以何种形式收尾，上海息壤实业黄金圈首席分析师蒋舒对每经记者表示，美元降息临近终结可能会刺激牛市提前见顶。

中信建投宏观首席分析师周君芝在研报中分析认为，未来市场将见证美元潮汐循环的基础之一——科技吸引力，不再是美国一枝独秀。届时美元循环持续性将受到质疑。当前金价仍涨，这是黄金看涨的中期逻辑。直到新秩序框架明朗，新的强势国际货币走向台前，届时黄金的“黄金时代”迎来真正的句号，这是黄金的长期逻辑。“一旦新旧货币体系更替完成，央行购金停止，往往也对应着金价大幅下跌。历史上也不止一次发生过。”（每日经济新闻，艾塔）http://t.cn/AXqqiu1Z http://t.cn/AXqqmTeN