“真航天”和“伪航天”两类：
第一类：真航天——航天业务是核心，业绩有支撑
1. 中国卫星（五院）：2025年前三季度营收45亿元，其中卫星研制、卫星应用业务营收32亿元，占比71%，净利润4.2亿元，同比增长28%，直接受益于卫星互联网组网加速，是商业航天的核心标的。
2. 航天电子（九院）：前三季度营收88亿元，航天电子元器件业务营收53亿元，占比60%，净利润6.5亿元，同比增长22%，是航天装备的核心配套商，订单充足且业绩稳定。
3. 航天电器（十院）：前三季度营收36亿元，航天连接器业务营收30亿元，占比83%，毛利率达38%，远超行业平均水平，净利润5.1亿元，同比增长30%，是航天核心零部件的稀缺标的。
4. 中天火箭（科技四院）：前三季度营收12亿元，商业火箭、探空火箭业务营收7亿元，占比58%，净利润1.2亿元，同比增长45%，是商业航天发射赛道的代表。
这类公司的航天业务是营收和利润的核心来源，业绩增长和航天产业的发展高度绑定，是真正值得关注的标的。
第二类：伪航天——航天业务占比低，靠民品撑业绩
1. 航天动力（六院）：2025年前三季度营收15亿元，其中泵阀制造等民品业务营收13.5亿元，占比90%，航天发动机相关业务仅1.5亿元，净利润0.8亿元，同比下滑15%，本质是机械制造企业，和航天核心赛道关联度极低。
2. 航天长峰（二院）：前三季度营收18亿元，医疗器械业务营收12亿元，占比67%，航天军工业务仅5.4亿元，净利润0.5亿元，同比下滑20%，航天业务只是“配角”。
3. 航天机电（八院）：前三季度营收62亿元，光伏业务营收46亿元，占比74%，航天装备业务仅15.5亿元，净利润2.1亿元，同比增长8%，核心逻辑是新能源而非航天。
这类公司虽然顶着“航天”名头，但航天业务贡献的业绩微乎其微，股价走势也和航天板块关联度低，散户冲着“航天”买入，大概率会踩坑。
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