通信设备，对10家核心企业进行分析：

1、中际旭创
核心地位：全球光模块龙头，1.6T高速光模块份额领先，800G批量交付
核心逻辑：北美云厂商算力基建扩产，AI集群带动高速模块需求爆发，1.6T产品加速渗透，海外订单确定性强
风险提示：海外需求波动、行业竞争加剧

2、天孚通信
核心地位：光引擎/光器件龙头，高速光器件国产化率超95%
核心逻辑：800G/1.6T光引擎量产，CPO有源组件核心供应商，深度绑定中际旭创、新易盛等，受益AI算力产业链爆发
风险提示：技术迭代不及预期、客户集中度较高

3、中兴通讯
核心地位：综合通信设备龙头，5G-A通感一体基站技术领先
核心逻辑：国内运营商5G-A建设加速，海外市场份额提升，服务器、终端等多元业务增长，低估值高确定性
风险提示：海外地缘政治风险、行业价格战

4、光迅科技
核心地位：光芯片+光模块双龙头，自研硅光/EML芯片
核心逻辑：800G/1.6T模块进入客户验证，硅光芯片国产替代加速，覆盖光通信全产业链，受益数据中心与5G-A建设
风险提示：芯片研发进度不及预期、市场竞争激烈

5、新易盛
核心地位：高速光模块核心厂商，800G/1.6T产品竞争力强
核心逻辑：北美云厂商需求旺盛，400G/800G产品持续放量，1.6T产品逐步起量，海外客户拓展顺利
风险提示：产品价格下行、海外市场拓展不及预期

6、中国卫通
核心地位：国内唯一卫星通信运营商，低轨卫星组网加速
核心逻辑：卫星互联网星座建设进入爆发期，手机直连卫星技术落地，航空、海上等场景需求增长
风险提示：卫星发射失败、行业政策变化

7、信科移动
核心地位：6G空天地一体化技术先锋，大唐电信旗下，标准制定者之一
核心逻辑：6G技术研发领先，空天地一体化通信成为行业趋势，受益于技术标准落地与产业化推进
风险提示：研发投入大、短期业绩亏损、技术商业化进度慢

8、华力创通
核心地位：天通卫星基带芯片龙头，深度绑定华为手机卫星通信功能
核心逻辑：手机直连卫星技术普及，北斗三号终端市占率超40%，交通、应急等领域需求增长
风险提示：客户集中度高、技术迭代风险

9、三维通信
核心地位：通信+算力租赁双布局，手机直连地面设备供应商
核心逻辑：通信主业稳定，算力租赁业务乘风而起，双重受益于算力需求爆发，卫星运营牌照优势明显
风险提示：算力租赁业务业绩兑现尚需时间、短期股价受题材情绪驱动

10、亨通光电
核心地位：光纤光缆+光模块双龙头，海洋通信与新能源业务协同发展
核心逻辑：国内5G-A与万兆光网建设拉动光纤光缆需求，海外市场拓展顺利，新能源业务增长提供新动力
风险提示：光纤光缆价格波动、新能源业务盈利不及预期

注：以上都是根据公开信息整理，不代表任何投资建议。