三重力量推升“工业牙齿”价值

【供给端：资源瓶颈加剧，开采“紧箍咒”持续】

- 配额收紧：中国作为全球最大钨生产国，2026年钨矿开采配额继续缩减5%，主产区江西、湖南环保检查升级，部分中小型矿山被迫停产

- 品位下降：全国钨矿平均开采品味从十多年前的0.42%大幅下降到现在的0.28%，开采成本持续上升

- 库存低位：国内钨精矿库存已降至5年最低水平，部分冶炼企业原料库存不足1个月

【需求端：新能源+高端制造双轮驱动】

- 新能源领域：电动汽车电机转子、风电叶片、光伏逆变器等对钨的需求爆发式增长，2026年预计需求增长15%+

- 高端制造：航空航天、半导体、数控刀具等领域需求刚性，高精度钨丝、钨铜合金等高端产品供不应求

- 替代效应：钨的高熔点（3422℃）、高密度等特性使其在众多领域无有效替代品，这是支撑价格长期上涨的核心逻辑

【政策端：战略收储+金融调控双重影响】

- 战略收储：国家持续加大钨资源收储力度，2026年首批收储计划已启动，收储量预计达1万吨，进一步收紧市场供应

- 金融调控：1月26日上海期货交易所出台监管措施抑制金属期货投机，但对钨现货市场影响有限，反而强化了市场对稀缺资源的价值认知

3. 市场情绪：产业链全线看涨，惜售情绪浓厚

- 上游矿山：普遍存在惜售心理，部分矿山暂停报价，等待价格进一步上涨

- 中游冶炼：企业订单排至3月底，满负荷生产仍无法满足下游需求

- 下游加工：数控刀具、硬质合金等企业纷纷发布涨价函，将成本压力向下游传递

- 贸易商：积极囤货，市场流通现货减少，进一步推高价格