【浙商证券-马年看“马”：马斯克概念股票池及主题指数——AI、机器人、无人驾驶、商业航天、脑机接口、新能源-】
核心观点

　　埃隆·马斯克（Elon Musk）的科技版图已延伸至包括人工智能、机器人、无人驾驶、商业航天、脑机接口及新能源在内的六大前沿赛道，这些领域代表了未来十年最具颠覆性的技术方向。本报告即旨在深度梳理马斯克的科技版图布局、展望其在2026年的关键投资机遇。我们从8大维度对马斯克概念主题进行综合评分，得分为95分，并选取78个相关受益标的组成马斯克概念股票池，构建了马斯克概念指数，该指数2025年初至2026年1月23日相较于Wind全A的超额收益达到127.44%，其中自2025年4月9日至2026年1月23日，该指数相较于Wind全A的超额收益达到157.35%，超额收益显著。

　　马斯克投资板块布局：六大支柱构筑科技帝国

　　埃隆·马斯克通过Tesla、xAI、SpaceX、Neuralink等公司实体，系统性地布局了影响人类未来的六大关键技术领域——AI、机器人、无人驾驶、商业航天、脑机接口、新能源，这些布局相互关联、技术互补，共同构成了一个庞大的、旨在推动人类文明向更高层次发展的宏大叙事。2026年作为马斯克科技版图的商业化落地“奇点之年”，多个核心项目将在2026年迎来从“0到1”的商业化落地或从“1到N”的规模化扩张，市场对马斯克业务版图的投资逻辑也逐步从远期愿景的估值，转向对产业链订单、营收兑现和市场渗透率的实际考量。

　　相关板块投资机遇：基于技术成熟度、商业化进程、市场空间及产业链确定性

　　1）机器人：Optimus终端产品的成功预期将带来整个机器人供应链的需求，从而带来确定性的订单和业绩增长，掘金产业链上游的机会成为机器人量产元年开启的主要投资机遇。我们认为可重点关注上游核心零部件、中游关键结构件与组装的产业链投资机会。

　　2）AI：从Dojo算力到xAI软件的全链条布局，马斯克打造“算力-软件”双轮驱动体，而基于xAI目前的技术进度，我们认为2026年相关投资机会主要集中在算力基础设施、软件应用以及垂直应用领域。

　　3）商业航天：随着星舰投入商业运营，2026年被视为低轨卫星通信全面进入主流市场的拐点，星链卫星的部署速度和单次部署数量将呈指数级增长，网络容量和服务质量也将进一步提升。建议关注产业链上游核心元器件、中游发射服务和下游应用与终端设备的投资机遇。

　　4）脑机接口：现阶段脑机接口产业链投资机会高度集中在核心电极与芯片等上游环节，即为脑机接口系统提供核心技术和部件的“卖铲人”，同时中游系统集成与临床服务、下游康复与消费应用等领域也值得关注。

　　5）无人驾驶：随着特斯拉Robotaxi在2026年启动规模化运营，无人驾驶的商业模式将首次接受市场的全面检验，引领整个行业进入商业化竞争的新阶段。建议关注核心算力与算法、具备L3+量产能力的整车厂、核心传感器等环节的投资机会。

　　6）新能源：一方面，全球能源转型背景下，电网对储能的需求呈现爆发态势，特斯拉的储能业务正在接棒成为新的高速增长引擎；另一方面，马斯克在2026年达沃斯论坛重点提到太空光伏，“太空AI能源网络”再添增长极。储能方面可重点关注储能系统集成、核心部件供应、虚拟电厂（VPP）运营等环节；太空光伏可重点关注上游原材料与设备（如高效光伏材料、柔性钙钛矿设备），中游制造与集成（如电池与组件、光伏辅材）和下游应用与服务（如太空算力卫星）等环节的投资机会。

　　马斯克概念主题评价得分95分

　　我们从市值容量、政策有效性、政策支持力度、行业覆盖面、估值水平、交易拥挤度、业绩兑现能力、未来想象空间，这8大维度对投资主题进行评分，马斯克概念主题的得分为95分，除估值水平之外的维度打分均极高。我们从AI、机器人、无人驾驶、商业航天、脑机接口、新能源6个维度，选取78个相关受益标的组成马斯克概念股票池，并按自由流通市值加权后编制马斯克概念指数，回测2025年初至2026年1月23日相较Wind全A指数的超额收益为127.44%，自2025年4月9日至2026年1月23日的超额收益为157.35%。

　　风险提示

　　技术进展不及预期风险、关键技术商业化滞后风险、监管与伦理风险、竞争格局加剧风险、测算偏差风险