【三年估值狂飙240倍，甘之草业绩亏损IPO前遭机构突击入股】
1月27日，杭州甘之草科技股份有限公司（简称“甘之草”）正式向港交所主板递交上市申请书，中信建投国际、申万宏源香港担任联席保荐人。
这家自称“中国最大线上中医药综合服务商”的独角兽，正式向“中医第一股”发起冲击。招股书显示，公司2024年线上中医药综合市场份额4.9%，排名第一；线上中医诊疗赛道市占率16.7%，同样位居第一。
资料显示，甘之草创始人许志良为实际控制人，截至最新披露日期，其直接持股34.7%。
从财务数据看，公司在2023年与2024年展现了稳健的经营基本面，不仅营收从6.03亿元增长至6.90亿元，也连续两年实现盈利（利润分别为188万元与1016万元），且经营活动持续产生健康的现金净流入（分别为3160万元与2940万元）。这为其后续的资本运作和估值跃升奠定了业绩基础。
然而，进入2025年，这一趋势发生显著变化。尽管前三季度营收达5.54亿元、毛利为1.50亿元，规模依然可观，但公司却录得期内亏损123.5万元，盈利能力出现逆转。更值得关注的是，其经营活动现金流也由正转负，净流出64万元。这标志着公司主营业务自身的“造血能力”在报告期内面临短期挑战。
甘之草在不到三年时间内实现估值从677.5万元到16.39亿元、涨幅超240倍的跨越式增长，其资本路径中密集的机构入场动作，呈现出典型的拟上市前突击入股特征。所谓突击入股，通常指企业IPO申报前12个月内新增股东的增资或受让行为，核心动机在于抢占上市前估值洼地，分享后续资本化溢价，甘之草的资本运作轨迹精准契合这一逻辑，且时间线高度指向资本化目标。
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