突发！两大贵金属基金暂停申购，溢价68%的白银还能买吗？

2026年开年的贵金属市场，一边是白银价格屡创新高，一边是基金“关门谢客”——易方达黄金主题LOF、国投白银LOF同步宣布1月28日起全面暂停场外申购，这波罕见操作让无数投资者慌了神：到底是风险预警，还是错过就没的上车机会？

其实暂停申购的核心原因很明确，说白了就是“风险太高+合规顶格”。国投白银LOF的情况最夸张，场内交易价格比基金净值高出46%-68%，相当于你花100元买基金，实际底层资产只值68元左右，近三分之一的钱都在为市场情绪买单。要知道这只基金有过前车之鉴，曾经就因为溢价突然崩塌，让投资者单周亏了26%，这次暂停申购，本质是基金公司怕散户高位接盘当“接棒侠”。

而合规层面更是触到了监管红线。公募基金投资单一商品期货，持仓不能超过该品种总持仓的10%，国投白银LOF规模从几十亿飙到190亿元，持仓占比已经冲到9.93%，再往后加一分钱都违规；易方达黄金LOF则是QDII外汇额度用完了，新增资金没法去海外买黄金资产，只能暂停申购。

这事儿也引发了全网大争论。之前国投白银LOF单日限购100元，不少人搞多账户“低买高卖”套利，两月能赚1800-2000元，现在暂停申购，套利党直呼“车门焊死”；没上车的投资者也抱怨，明明看好白银的工业需求——光伏每吉瓦耗银8-10吨，AI服务器、新能源车也离不开白银，全球已经连续五年供应短缺，库存只够1.2个月，现在却没了便捷的投资渠道。

但也有理性声音认为，暂停申购是必要的保护。国内纯正的白银基金就这一只，很多散户根本不懂溢价的风险，只看到价格上涨就盲目跟风。而且监管也在同步降温，上海期货交易所一个月内四次收紧规则，把白银期货开仓手数从3000手降到800手，就是怕投机太疯狂引发市场动荡。

不同投资者面对这事，应对方式也得不一样。已经持有的别慌，暂停申购能避免份额被新增资金稀释，但如果溢价率还超过10%，建议分批减仓锁定收益，别等溢价回落亏回去；还没入场的千万别追高场内高溢价份额，想布局的话可以选华安黄金ETF这类低溢价产品，或者实物银条（手续费大概5%）；之前靠套利赚钱的，现在得赶紧停手，警惕溢价消失导致的跌停风险。

这里也得提个醒，白银看着火爆，但风险真不小。它的波动率是黄金的2-3倍，单日跌幅能超10%，短期可能面临“溢价收缩+资产贬值”的双重打击。专业机构早就说了，贵金属仓位别超过总资产的10%，白银因为波动大，占比最好控制在5%以内。

不过长期来看，白银的供需矛盾确实没解决。工业需求占了58%，光伏技术迭代让银耗越来越多，AI、5G还在加码，而供给端因为矿山品位下降、扩产周期长，短期根本跟不上，机构甚至预测价格可能冲击110美元/盎司。但再看好也不能乱买，得选对渠道、控制好仓位。

这场基金暂停申购的风波，其实是给所有投资者上了一课：投资不是追热点、赌运气，看懂风险、摸清规则才是关键。你手里有贵金属基金吗？接下来会选择坚守还是撤离？

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