日本经验表明，资产价格泡沫破裂后，经历了长时间出清后，先复苏的一定是股市，股市涨到一定程度了，才会传导至FDC市场，但是，这个复苏的高度也是有限的，相比于FDC，还是股市的弹性更大。

我认为这可能还是与人口因素密切相关，一旦人口过了拐点，整个FDC的大逻辑就发生了根本性变化，即便是经济复苏，拉升作用也是比较有限的。FDC持续获得比较高的关注度本身就是不正常的，什么时候没人关注了，什么时候这个市场就正常了。

日本1990s资产价格泡沫破裂，从行业角度来看，冲击最大的是上游，是不是有一种似曾相识的感觉。资产价格方面，表现比较好的是zf债和黄金。