查理·芒格：大跌是危机还是礼物？

99岁芒格，亲历12次市场大崩盘，总结出6个崩盘前的人性信号，看懂能避开绝大多数大坑，普通股民一定要记牢。

1. 最致命的一句话：这次不一样

1929股灾、互联网泡沫、次贷危机，每一次泡沫顶峰，所有人都在喊“新时代、新逻辑、旧估值作废”。
历史反复证明，人性永远不变，贪婪和恐惧不会变，这次从来都一样。听到这句话，就是第一重预警。

2. 杠杆失控，是灾难的加速器

小杠杆放大收益，高杠杆放大亏损。
历次崩盘前，全民加杠杆、高首付变低首付、保证金比例拉满都是常态。一旦市场转向，杠杆会直接把账面亏损变成强制平仓，连等待反弹的机会都没有。
芒格的原则：永远不借钱投资，活得久，比赚得快重要。

3. 复杂金融产品泛滥，多半是陷阱

CDO、MBS、层层嵌套的信托，还有看不懂的估值模型，连设计者都算不清风险，却被吹成“低风险高收益”。
真正靠谱的投资，简单到普通人都能听懂。看不懂的东西，再赚钱也不碰，这是避开雷区的底线。

4. 新手疯狂入场，全民谈投资

擦鞋童荐股、理发师炒股、出租车司机炒房、学生扎堆玩投机，当圈外人都冲进市场，意味着没有新的接盘资金，价格离顶不远。
当身边外行都给你推投资标的，就是该谨慎的时候。

5. 抛弃基本面，只讲故事不讲盈利

泡沫期，盈利、现金流、市盈率全被抛在脑后，取而代之的是市梦率、增长率、用户量。
但公司的核心价值，永远是赚钱的能力。没有盈利支撑的股价，终究是空中楼阁。

6. 市场毫无恐惧，乐观到极致

波动率新低、信贷利差收窄、人人觉得投资稳赚，当市场的安全阀——恐惧彻底消失，就是最危险的时候。
投资铁律：别人贪婪时我恐惧，别人恐惧时我贪婪。

芒格给普通股民的4条落地建议

1. 立刻清理杠杆，不借钱、不透支炒股。

2. 不懂的标的，果断清仓，宁可错过，绝不做错。

3. 保留充足现金，熊市里才有捡便宜筹码的子弹。

4. 坚守常识，不被情绪裹挟，理性比激进更重要。

市场崩盘不是末日，是财富的再分配。愿你每次都能避开风险，抓住机会。

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