中国铝业
1、太平洋证券：电解铝供给受限，需求稳中有增，价格高位运行。2024年，全球电解铝产量7200万吨，我国年产量为4300万吨，国内电解铝总产能受限，海外新老产能有增有减，全球总供给变化不大。在需求端，电解铝被广泛应用到建筑、交通、电力和新能源等领域，近年来，在传统市场不景气的情况下，新能源汽车和新能源电力的快速发展，极大地推动了电解铝的需求，使得电解铝的供需处于平衡状态。电解铝的成本主要包括氧化铝、预培阳极、电力和制造等，在成本端无明显变化的情况下，电解铝价格高位运行，根据公司经营计划，2025年全球有望生产780万吨的电解铝，公司将持续受益。#股票[超话]##a股##股市分析#
　　投资建议：公司具有铝产品完整产业链，从资源到电解铝，再到精加工等，全球电解铝产能无明显增量，电解铝价格有望高位运行。我们看好公司的发展前景，预测2025-2027年公司归母净利润分别为146.35亿元，161.07亿元和177.2亿元，
2、中国铝业核心竞争力聚焦全产业链一体化、资源与能源壁垒、技术与成本、战略金属、高端材料与客户、绿色低碳、规模与央企优势七大维度，形成“矿-电-铝-加工+战略金属”的高壁垒价值闭环，以下为精简速览：
全产业链一体化：行业独有的“生态护城河”
- 全流程覆盖：铝土矿→氧化铝→电解铝→铝加工+碳素/电力/煤炭自给，全球氧化铝/电解铝双龙头（氧化铝市占20.3%、电解铝市占16.3%）。
- 规模效应：氧化铝产能2504万吨、电解铝总产能782万吨，铝土矿自给率78%、氧化铝自给率100%，自备电+绿电降本，成本低于行业平均 。
- 协同降本：内部配套降低中间成本，2024年成费比同比降2.9个百分点，现金流充裕支撑扩张 。
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