微软最近半年走势不佳，跌了不少，市场担心微软核心业务受AI智能体冲击，不过从数据上看还没看到冲击，这张图表是对微软（MSFT） 商业剩余履约义务（Commercial Remaining Performance Obligations, RPO） 的追踪，RPO 是会计准则下的关键指标，指公司已经收到客户付款或确认了应收款，但尚未向客户交付商品 / 服务的合同总金额。对微软这类以订阅制（如 Office 365、Azure 云服务）和长期合同为主的公司来说，RPO 相当于 “未来收入的蓄水池”，直接反映了未来 1-2 年的收入能见度和业务确定性。
所以主要的问题可能是微软前面估值炒太高了