【车卖不动了，特斯拉却依然值钱】与日渐平庸的汽车业务相比，特斯拉的市值拉力已彻底转向自动驾驶与人形机器人。

1 月 29 日，特斯拉公布了 2025 年四季度及全年财报。不出意料，汽车业务依然未见起色，全年交付量同比下滑 8.6%，剔除碳积分后的汽车毛利率（Non-GAAP）仅为 15.4%，较 2021 年 27% 的高点下跌近四成。

汽车主业令人失望，但对于未来 AI 世界的宏大构想仍然让特斯拉维持着万亿美元市值。

在规划中，特斯拉的无人驾驶和人形机器人业务都将在 2026 年迈出关键一步：无安全员的 Robotaxi 服务预计从奥斯汀推向全美；Cybercab 将于 4 月起在得州工厂启动生产；随着 AI5 芯片设计接近完成，Dojo 3 项目也将重启；此外，第三代人形机器人 Optimus 即将亮相，并计划在年底前建成 100 万年产能的生产线。

尽管这些 AI 领域的突破距离取得商业成果尚远，但马斯克始终擅长让资本市场提前相信——并买单。 http://t.cn/AXqWE1wZ