在典型的康波萧条期，黄金都曾上演史诗级行情：

• 1929-1937年（第三次康波萧条期）：黄金价格上涨了101%。

• 1973-1982年（第四次康波萧条期）：黄金从35美元/盎司最高涨至约800美元/盎司，涨幅超过20倍。

• 本轮（第五次康波萧条期，一般认为始于2019年左右）：截至2026年1月底，黄金已上涨了330%，金价在2026年1月一度突破5500美元/盎司。

这些时期的共同背景是技术红利见顶、债务问题凸显和全球信用体系面临挑战，黄金的上涨本质上是“对世界经济投下的不信任票”。

黄金在康波周期中的角色，就像一份 “经济萧条保险” 。它的超级行情并非源于简单的投机，而是全球信用结构重建过程中的必然现象。