#A股1月收官#基金观察：2025年CPI、PPI数据对上下游企业的利润格局有何影响？哪些行业可能因此受益或承压？

陈奥：2025年 CPI与PPI的整体趋势都是经历拐点之后开始修复，CPI比PPI更明显一些，所以最终呈现出CPI温和回升、PPI降幅收窄、剪刀差扩大的结构性特征，这个格局会推动产业链利润从上游向中下游进行再分配。

从2025年来看，受益行业集中于消费端的修复、产能出清和政策引导的反内卷领域。而承压行业主要是需求疲软的行业，另外因为需求疲软导致价格传导不畅，无法把上游涨价真正向中下游传递的行业企业。