昨晚，4家可控核聚变概念股集中披露2025年年报预增公告，其中百利电气以扭亏高增领衔，板块业绩支撑凸显，赛道长期逻辑再受关注。

一、赛道基本面：短期调整难改长期景气

可控核聚变作为“终极能源”，是国内未来产业核心布局方向，近两年技术与产业化进程加速：EAST“东方超环”实现1亿摄氏度1066秒稳态运行，CRAFT“夸父”项目即将建成，“十五五”规划纳入支持，千亿级专项基金落地在即，2025-2028年将进入资本开支扩张期。

尽管近期板块因估值偏高出现调整，市场担忧业绩兑现，但技术成熟度提升、商业化加快的核心逻辑未变。此次4家公司集中预增，正是赛道内企业经营改善的印证，为板块提供了业绩托底。

二、百利电气：业绩与概念双重亮点

百利电气（600468）凭借扭亏为盈的业绩修复与核聚变技术卡位，成为此次预增中最受关注的标的。

1. 主业根基扎实：作为国内输配电设备骨干企业，智能断路器、变压器等产品市占率前三，客户涵盖国家电网、南方电网，销售覆盖国内外，主营业务需求稳定，为发展提供支撑。

2. 核聚变技术卡位：控股子公司荣信兴业参与法国ITER国际热核聚变试验堆项目，在电力系统无功补偿及滤波设备领域具备强竞争力（该设备是核聚变装置电力系统关键组成）。虽目前相关收入占比不足1%，但卡位国际顶尖项目，为后续产业化预留技术优势。

3. 年报业绩亮眼：预计2025年归母净利润8000万~1亿元，同比增长173%~191%，扣非净利润7500万~9500万元，实现扭亏。增长主因2024年计提2.17亿元商誉减值导致基数低，2025年无减值影响，叠加前三季度营收同比增14.75%，主业盈利水平显现。

4. 盘面走势：前期拉升后缩量调整，1月30日小幅上涨0.70%，收7.18元，换手率2.56%，围绕60日均线震荡，量能未放大，暂未出现明显资金出逃，正考验均线支撑。

三、其余三家：各有布局与增长逻辑

1. 皖仪科技：
国内分析检测仪器头部企业，与合肥能源研究院共建核聚变真空测量设备联合实验室，攻关“卡脖子”技术。2025年预计归母净利润4200万~6200万元，同比增191.52%~330.34%，增速居首，主因产品结构优化、降本增效及政府补助。股价调整至中短期均线下方，量能萎缩，抛压有所释放。

2. 广大特材：
特种合金材料龙头（风电齿轮钢市占率前三），核聚变相关产品已批量供货，落地进度领先。2025年预计归母净利润2.10亿元，同比增82.61%，受益于下游需求、营收增长22.91%及毛利率提升，风电募投项目显效，形成双轮驱动。

3. 金田股份：
铜加工龙头（电磁线产能前三），在核电及核聚变领域有技术与客户储备，铜线材已应用于相关场景。2025年预计归母净利润7亿~8亿元，同比增51.50%~73.14%，源于“产品+客户”双升级、海外拓展及数字化提效。股价突破底部横盘后缩量调整，仍在中短期均线上方，支撑较强。

四、赛道思考：聚焦真实价值与落地节奏

此次预增为板块提供业绩支撑，但散户需注意三点：

1. 区分增长原因：部分公司高增源于低基数、补助等非经常性因素，需关注主业盈利稳定性；

2. 跟踪业务兑现：多数公司核聚变业务营收占比仍低，短期贡献有限，需关注产业化进度与订单落地；

3. 理性看待波动：板块前期估值偏高，调整属修复，不宜盲目追高，需结合估值、走势与量能判断时机。

可控核聚变的长期机会在于技术突破与商业化，此次年报预增是经营改善的缩影，而非短期炒作信号。深入研究标的技术卡位、主业实力与业绩兑现能力，才能更好把握长期机会。

（免责声明：本文仅为信息梳理与分析，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。）