• 1.6T模块卖爆却造不出！供应链短板在哪？

野村证券2026年1月29日发布的《Global AI Trend TRACKER》研报指出，2026年全球光模块市场正面临严重的供需失衡。800G模块需求高达6,000万只，但实际出货仅3,500–4,000万只；1.6T模块需求达3,000万只，出货量却不足1,500万只。产能释放明显滞后于AI算力基建的爆发式扩张，供需缺口已成为行业核心矛盾。

技术路线上，800G市场中EML方案占60%，硅光占40%；1.6T则呈现分化：中际旭创主推成本更低的硅光方案（售价1100–1300美元），而菲尼萨聚焦高性能EML方案（1400–1500美元）。EML因性能优势仍具溢价能力，但硅光凭借成本与集成优势加速渗透。

产能扩张重心已向1.6T倾斜。中际旭创在2025年Q4成为全球1.6T出货冠军，预计2026年下半年头部厂商产能将进一步释放，缓解供需压力。

然而，供应链瓶颈突出——200G EML芯片存在20%–30%的供给缺口，严重制约模块产能并推高成本；相比之下，CW激光芯片供应充足，受益于国产厂商快速扩产。

此外，OCS（光电路交换）目前仅谷歌小规模部署，其他云厂商需求或于2026下半年启动；CPU光学互联仍处样品阶段，高功率CW激光芯片（需300–400毫瓦）尚未量产，成为商业化关键障碍。

研报认为，供需紧张将持续支撑头部厂商盈利与份额，EML芯片短缺也为国产替代提供窗口。但OCS与CPU技术进展将是未来格局的关键变量。

核心光模块概念股名单（按产业链地位与市场共识）

1. 中际旭创（300308）

• 全球光模块龙头，800G市占率超30%，1.6T硅光模块已批量供货英伟达、谷歌、Meta。2025年净利润预增近100%，2026年产能重心全面转向1.6T。技术路线：主推硅光方案，成本与集成优势显著。

2. 新易盛（300502）

• 800G/1.6T核心供应商，LPO（线性直驱）技术领先，获Meta大单。2025年净利润预计突破94亿元，同比暴增超230%。客户集中度较高，但研发迭代快，毛利率超60%。

3. 天孚通信（300394）

• 上游光器件隐形冠军，供应光引擎、FAU、隔离器等关键组件，客户覆盖中际旭创、新易盛、II-VI等。高端光器件全球市占率约25%，2025年股价涨幅超50%。受益于“模块放量→上游器件同步增长”逻辑。

4. 光迅科技（002281）

• 国内稀缺的IDM模式企业（自研光芯片+模块），电信级市场稳固。800G产品进入运营商及云厂商供应链，CPO技术布局中。

5. 剑桥科技（603083）

• 高速光模块+电信设备双轮驱动，800G产品已进入北美云厂商体系。弹性较大，但规模与客户稳定性弱于前两大龙头。

6. 华工科技（000988）

• 子公司华工正源为国内重要光模块厂商，实现硅光芯片到模块全自研。1.6T模块功耗控制领先（单波200G芯片≤11W），海内外产能保障强。

7. 联特科技（301205）

• CPO（共封装光学）技术布局领先，2024年涨幅超65%。规模较小，但技术前瞻性受资本关注。

上游配套与材料环节

• 源杰科技（688498）：25G/50G激光器芯片量产，华为供应链核心。仕佳光子（688313）：AWG芯片国内唯一能量产厂商，用于WDM系统。长光华芯（688048）：高功率激光芯片，拓展光通信+激光雷达。福晶科技（002222）：TGG磁光晶体全球领先，光隔离器核心材料商。东田微（301183）：光隔离器、滤光片供应商，切入中际旭创、谷歌链。

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