长春高新发布2025年度业绩预告，预计归母净利润仅为1.5亿元至2.2亿元，同比骤降91.48%至94.19%。

面对这份成绩单，市场第一反应或许是恐慌：业绩暴雷，股价又要大跌。但在我看来，这更像是一场彻底的"财务大洗澡"——将历史包袱、资产减值、转型成本一次性计提，只为让2026年轻装上阵。

诚然，新生儿下滑是长春高新无法回避的行业困境。但市场往往只盯着这一显性焦虑，却选择性忽视企业正在发生的质变：近百亿元研发投入（过去五年）、近千人的研发团队、与海外AI公司的深度绑定、横跨上海与新加坡的国际化研发布局，以及一期临床即可对外授权（BD）的管线实力。从传统生长激素向创新药平台的转型，绝不是一场短跑。新药研发本就需要3-5年周期才能推进至二三期，届时才是估值兑现的关键节点。而长春仅用一两年时间，便已铺开40余条管线、实现多款产品成功BD，这恰恰证明了转型路径的可行性。

投资终究是认知的变现。如果你相信创新药的长坡厚雪，不妨给予耐心；若不看好这份艰难转身，离场观望亦是理性选择。唯独不要因恐惧而盲从，没苦硬吃。