#黄金白银还会跌吗#

本周五金银暴跌，导火索之一是因为特朗普提名鹰派美联储主席候选人凯文沃什。#财经[超话]#

凯文沃什的核心政策是“降息缩表”，这恐怕才是周五国际资本市场发生巨震的最主要原因。

降息是宽松，而缩表是紧缩。以至于诸多媒体都说沃什的政策很奇怪。如果仅仅是降息缩表，那么可以确定的结果就是，短期国债利率因为降息而下行，长期国债利率因为缩表而上行。这种结果并不利于解决美国国债和美元信用问题。

事实上，我们观察到另一个现象，十年美债收益率保持平稳，而石油价格开始大幅上涨。石油的价格越高，产油国将有更多的钱去购买美债。即便在美联储缩表的情况下也能够保持美债的刚性。当石油价格足够高时，甚至可以把长端美债利率压下来，吸引更多资金来买美债。

另一方面，石油是一种世界性的需求。当俄罗斯原油被排除出市场，委内瑞拉和伊朗问题被解决后，美元储备就变成一种刚性需求。再叠加石油价格的上涨，诸多本就外汇储备不是很丰厚的国家，就不得不减缓增持黄金储备，而保持必要的美元储备了。

从以上两个方面来说，降息缩表，叠加石油价格上涨，逻辑上短期内存在美元信用修复的预期。然而，石油的上涨，美债的增发，各国央行的去美元化存在一种动态的平衡。目前说黄金见顶尚为时尚早。

还是那句话，关注央行增持黄金和减持美债的进程。毕竟，如果央行的黄金储备比例增加到世界平均水平，足以将现有黄金价格推升至一个新的台阶。 http://t.cn/AXquvhuc