阵痛时刻孕育希冀，
熬过至暗迎接晨曦；
利空出尽否极泰来，
广结善缘再创传奇。🌷🌺🌹🌸💐

【『广汽的“至暗时刻”，正是黎明前的黑暗』http://t.cn/AXquTP2G - 原创 李吉 易简财经 2026年1月30日 21:39 广东】

1月30日，广汽发布了2025年业绩预告。

2025年，广汽集团归母净利润预亏80-90亿元，与上年同期相比，出现亏损。然而，深入数据背后，一场深刻的变革已悄然启动。

集团董事长冯兴亚在今年7月宣布，公司进入“战时状态”。改革的阵痛正逐渐转化为新生的力量——销量连续3个季度环比增长，预示着广汽正从改革阵痛中苏醒。

一、改革元年，阵痛与希望

2025年，广汽集团推行自主品牌一体化运营的首年。

表面数据并不理想，利润大幅亏损。然而，这种下滑背后是主动改革的必然调整期。

广汽在公告中表示，受销量以及自主品牌新能源产品结构调整等因素影响，预计本年度对无形资产和存货的资产减值计提较上年同期有所增加；同时部分合营企业加快推进新能源转型，对产线调整优化，导致公司投资收益因合营企业资产减值而进一步减少。

实际上，从2025年下半年开始，广汽集团的多项改革措施，正密集落地。新管理层迅速就位，自主品牌BU架构建立，集团层面的系统性改革已全面铺开。

改革的成效开始显现：下半年销售较上半年环比大涨近3成，整体销量连续3个季度环比增长，增速分别为+3.54%、+11.49%、+25.56%，呈现加速回暖态势。

分品牌看，广汽丰田2025年逆势增长2.4%，全年销量达75.6万辆，稳住了合资基本盘。广汽埃安12月销量突破4.2万辆，创全年新高，实现连续7个月环比正增长。

这些积极信号表明，广汽正从改革的阵痛期稳步走出。

二、国企改革：至暗时刻的价值拐点

事实上，国企的改革本就是一场“刮骨疗毒”，虽然会出现短暂的黑暗，但这也是其触底反弹的开始。

以上汽为例，其在2018年达到705万辆的销量高峰后，陷入长达六年的衰退期。2024年，其销量较2018年下跌近44%，净利润从360亿骤降至16.7亿，累计下滑95.4%。

于是，上汽启动“断臂求生”式改革，第四季度计提资产减值超过232亿元，导致当年净利润同比下滑88.19%。

看似糟糕的数据，却被市场解读为积极信号——利空已集中出清，上汽将轻装上阵。果不其然，2025年上汽销量同比增长12.3%，前三季度净利润同比增长17.3%。

长安汽车的故事更早。2017年，面临合资利润支柱崩塌、自主品牌盈利堪忧的长安启动“第三次创业”改革。改革首两年，长安销量分别下滑26%和16%，扣非净利润连续为负。但市值修复却在业绩最低谷的2018年10月悄然开始，从每股1.89元低位开启了长达五年的上涨期，累计涨幅高达10倍。

这两个案例揭示了一个规律：改革中面临的黑暗并不重要，市场看重的是改革带来的未来增长潜力。

一位业内人士认为，同为国企的广汽集团，其当下的情况与改革，跟上汽、长安曾经历的情况有很多相似之处，且同样将增加资产减值，尽管可能会加大2025年利润下滑情况，但同时也加快广汽风险出清，实现轻装上阵。参考两家公司的改革进程和修复节奏，该公司可能很快会在数据上迎来“至暗时刻”，但同时也将进入利空出尽后的市值修复阶段。

“番禺行动”计划用三年完成改革，市场评估其“稳住合资基本盘，全力托举自主天花板”的路径清晰可行，2026年有望实现整体企稳回升。

三、利空出尽，蓄势待发

事实上，“番禺行动”启动至今，广汽集团业务效率提升约50%，新车开发周期从26个月缩短至18-21个月，研发成本降低超10%。

不仅如此，新管理层就位带来专业力量。2025年11月，广汽集团任命了新管理团队，全面负责产品管理、研发技术、制造供应等核心领域。特别值得注意的是，负责国际化业务的陈家才是从外部引入的专业人才，曾任赛力斯汽车集团海外BU轮值总裁、奇瑞汽车捷途国际公司总经理。

陈家才的加入，显示了广汽加速国际化布局的决心。他在2026年1月11日的工作会上明确提出海外销售目标：“确保25万辆，冲刺30万辆”。而2025年广汽出口汽车已近13万辆，同比增长47%，海外市场正成为新的增长点。

除此之外，广汽的科技价值，也开始释放。2025年广州车展期间，广汽宣布固态电池中试线已投产，业内率先具备60Ah以上规模量产条件，计划2026年进行小批量装车实验。这一消息带动广汽股价连续5个交易日拉升20%-30%。

在Robotaxi领域，2026年1月23日，广汽埃安与滴滴自动驾驶联手打造的Robotaxi R2正式交付。

飞行汽车方面，广汽孵化的高域GOVY已建成广州工厂，计划2026年1月启动试生产。

具身智能机器人领域，广汽集团入选摩根士丹利全球人形机器人百强榜单，已发布4款智能机器人，并在康养、安防等领域实现应用。

在资本市场上，利空出尽的广汽，目前价值任处于低位，2026年有较大增值空间。

目前，广汽集团的市净率约0.7倍左右，市值仅803亿元，远低于行业平均水平，且处于历史最低区间之一，具有较高的“安全边际”。

而随着改革的不断推进，多家国际投行相继给予“增持”评级。摩根士丹利认为广汽集团目前仍被低估；瑞银将广汽目标价由3.2港元上调至4.2港元，预测2026至2027年盈利将大幅提升至14.54亿至29.91亿元。

四、做正确的事，把正确的事做好

广汽集团的改革之路，让人想起投资大师段永平的理念：“做正确的事，把正确的事做好。”从“番禺行动”的启动到自主品牌BU的建立，从管理团队的优化到科技布局的展开，广汽正在一步步“做正确的事”。

广汽集团总经理閤先庆表示：“我们正在经历的改革阵痛，是为了更长远的健康发展。通过结构调整和资源优化，我们有信心在2026年迎来全面复苏。”

如今，改革的成效已经开始显现：销量连续环比增长、国际业务快速扩张、科技价值逐步释放。

2026年，当固态电池开始装车、海外市场冲刺30万辆目标、Robotaxi和飞行汽车逐步商业化时，人们回顾2025年的“至暗时刻”，或许会惊叹：那正是黎明前最后的黑暗，是广汽重回一线阵营的转折点。