#价值投资日志[超话]# $长飞光纤(SH601869)$
单模光纤G657A：从30多元/公里涨到50元以上，甚至超过55元/公里。
关于G657A光纤价格的上涨，这并非短期波动，而是由“AI算力建设”引发的全球光纤光缆行业结构性供需错配的开端。 在普缆需求平淡的背景下，AI数据中心（DCI）和高密度网络建设催生了高端特种光纤的爆发性需求，直接重塑了行业的增长逻辑。
🔍 核心逻辑：AI驱动下的结构性行情
当前行业呈现 “冰火两重天” 的局面：
· “火”的一端： AI数据中心建设驱动特种光纤（G.654.E, G.657.A, 空芯光纤等） 需求爆发。这类光纤用于高速、低时延连接，技术壁垒和利润率更高。旺盛需求甚至挤占了生产传统G.652.D光纤的产能，导致普纤也供应紧张、价格跟涨。
· “冰”的一端： 国内以运营商集采为主的传统电信（普缆）市场需求仍然相对疲软，价格承压。
📈 G657A涨价与行业图谱
1. G657A为何领涨？
G657A（尤其是A2子类）是一种弯曲不敏感单模光纤，因其能在狭小空间内高密度布线，非常适用于数据中心内部、光纤到户（FT­TH）的复杂环境。AI数据中心和高密度算力集群建设是其主要新驱动力。目前其价格已涨至55元/公里以上。
2. 产业链与竞争格局
行业利润核心在光纤预制棒（光棒），其技术、资本壁垒最高，利润约占产业链70%。国内已形成“光棒-光纤-光缆”一体化布局的头部集团。
以下为行业主要上市公司对比：
长飞光纤 (601869.SH / 06869.HK)
· 行业地位：行业公认的龙头，国内最早的光纤光缆厂商之一。
· 核心优势：
· 技术领导：在G.654.E（干线/DCI用） 和空芯光纤（下一代技术）等前沿领域领先。
· 市场卡位：在中国移动2025年G.654.E集采中获50%份额。
· 竞争壁垒：极高。拥有全球领先的预制棒工艺（PC­VD）和完整的“棒-纤-缆”一体化能力。
· 潜在风险：传统电信业务承压；前沿技术商业化进程存在不确定性。
亨通光电 (600487.SH)
· 行业地位：国内光纤光缆巨头之一，与中天科技并列为行业双雄。
· 核心优势：
· 全产业链：具备强大的光棒自给能力及“棒-纤-缆”完整产业链。
· 海洋与能源：海底光缆、特高压传输等业务构成第二增长曲线。
· 竞争壁垒：高。大规模制造与成本控制能力强，业务多元化对冲风险。
· 潜在风险：受运营商集采价格波动影响；新业务拓展需大量资本开支。
中天科技 (600522.SH)
· 行业地位：与亨通光电同处行业第一梯队。
· 核心优势：
· 海洋业务突出：海底光缆、接驳盒等海洋业务竞争力强。
· 电网业务稳健：电力传输产品与光纤业务形成协同。
· 竞争壁垒：高。在海洋通信这一高壁垒细分市场地位稳固。
· 潜在风险：与亨通类似，受传统电信市场波动影响；业务板块较多，管理复杂度高。
富通信息 (000836.SZ)
· 行业地位：重要的光纤光缆供应商，尤其在G.657类光纤有布局。
· 核心优势：
· 产品聚焦：明确生产G.657A2等接入网用光纤。
· 成本控制：2022年曾通过降本增效实现业绩增长。
· 竞争壁垒：中。规模较前三家小，但在细分市场有自身特色。
· 潜在风险：对运营商集采依赖度高，利润弹性受价格影响大。
🏆 谁的竞争壁垒最高？
综合来看，长飞光纤的竞争壁垒最高，其护城河体现在：
1. 技术专利壁垒：拥有核心的预制棒技术及众多特种光纤专利，在面向AI的G.654.E、空芯光纤等前沿领域研发和产业化进度领先。
2. 产业链一体化壁垒：从最核心的“光棒”到光纤、光缆的完整自主生产能力，保障了供应链安全与成本优势。
3. 市场准入与认证壁垒：作为行业标准制定参与者之一，其高端产品已通过国内外严苛认证，并获中国移动等大客户顶级份额，客户粘性强。
亨通光电和中天科技同样具备高壁垒，但更多体现在规模、成本控制及海洋等细分市场的优势上。富通信息等厂商则需在头部企业的技术碾压和规模效应下，寻求差异化竞争。
💎 总结与展望
当前投资逻辑已从过去的“周期复苏”转向 “成长驱动” ，核心看点是AI算力需求能否持续超预期，以及特种光纤的渗透率提升。
关键跟踪点：
· 价格趋势：G657A及G.654.E等特种光纤的价格能否维持高位或继续上涨。
· 需求验证：北美及国内AI数据中心建设进度，以及运营商对G.654.E等新型光纤的集采规模。
· 技术突破：空芯光纤等革命性技术的商用化进展。
主要风险：AI需求不及预期；行业产能过快扩张打破供需平衡；国际贸易摩擦。