Token数据周报

1.为什么团队反复强调Token消耗量是A1全产业链生命之所系
答:1)AI大模型企业及相关应用企业目前难以实现正向经营现金流，0penai预计将在2030年前后有望实现正向经营现金流，因此A1模型层和应用层企业本质上都是依赖筹资现金流来补贴投资现金流和经营现金流。因此A及为其配套的基建AIDC均依赖外部资本的注入而非自身造血，且该状态预计仍然持续3年以上。2)Token是通缩品，自Openai2022年推出Chatgpt以来，Token的成本已下降99%，因此用量的快速增长去弥补Token价的通缩从而维持收入的高增是说服外部资本不断对Al进行投资的核心。3)遍历周期，以dotcombubble为例，2000年初不论是互联网上网人数还是其在互联网投入时间及消耗带宽仍然处于增长阶段，也就是从产业发展角度来看并无显著放缓。而所谓的泡沫破裂并非2000年初的一轮腰斩级别的杀估值，而是资本动摇信仰后不再加码投资，致使所有无法实现正向经营性现金流且在泡沫高点没有大额增发储备现金的企业全部破产所致。最终道琼斯互联网指数最大跌幅达95%以上，也就是在第一轮的腰斩后还有3.5次腰斩。因此Token的消耗量作为AI企业向资本融资的核心筹码，不但决定着Al产业链所有企业的EPS，其成长量也决定着这些企业的估值水平，同时更决定着他们的生与死。

2.本周数据最近一周Token消耗量为7.5T(万亿)环比微降2%，同比提升987%，从前十厂商来看，Go0gle依然占据统治地位，其消耗量从1.67T攀升至1.92T，市场份额已突破25%;紧随其后的Anthropic表现稳健，继续维持其第二名的位置。引人注目的变化在于x-ai的强势崛起，其消耗量大幅增至996B，成功超越OpenAI跻身前三。同时，榜单迎来了新的变量，小米(xiaomi)以587B的消耗量空降第六位，而MistralAl也挤进前十，DeepSeek、通义千问(qwen)和智谱Al(z-ai)排名稳定。

看好Token消耗增长下，AIDC产业链业绩的兑现，关注1）供能产业链 2）液冷产业链 3）PCB设备