【中金】半导体周度观点

1)【Cl­a­w­b­ot Ag­e­nt鲶鱼效应明显】，Ag­e­nt元年已至，算力底座有望持续受益，看好【Nv­i­d­ia】。

2)【存储大周期趋势不变，原厂价值更显】：2026年全球存储资本开支在700-800亿美金预期，从产出预期YoY仅20%，远低于其他类别如光模块和PCB的增量，因此仍将成为AI供给的主要瓶颈，产能缺货预计在1年维度以上，看好原厂【美光】【海力士】【三星】【闪迪】【铠侠】【兆易创新】；接口芯片升级趋势明确，关注【澜起科技】

3）【回归硬科技，回归大算力】：CPU/GPU在未来AI推理端均扮演重要角色，国产芯片重点关注【寒武纪】，【海光信息】，昇腾链首推【杰华特】【伟测科技】；AI电力需求大幅增长，关注成熟制程触底机会，关注【芯联集成】，北美AI大客户电源供应链的【英诺赛科】【顺络电子】。

4）【晶圆制造设备BE­TA持续加强】存储扩产、台积电扩产超预期，对EUV，高性能刻蚀、沉积、量检测要求提升，推荐海外设备【AS­ML】【LR­CX】【KL­AC】；国产存储被挤兑导致扩产加速，重点推荐存产业链【华创、中微、拓荆、精智达、骄成、微导、雅克、安集、西安奕材、晶合、汇成、华润微】。

5）【半导体后道设备强Al­p­ha，推荐三代半+AI芯片全面布局【华峰测控】、订单快速增加【金海通】。关注封测大类【通富微电】【甬矽电子】。