恰逢2月份第一个交易日就迎来市场大跌，我决定拿出“压箱底”干货，就是上周内部投研会时，我司领导的发言纪要。

平时深耕于产业端和好公司，都是“术”的层面，但有时候对市场情绪和资金面的把握，以及面对不同资产波动的心态，就是“略”和“道”的维度。

以下内容，就偏向于后者，是1月份市场的回顾，更是2026年投资的展望，希望能给大家带来帮助和启发。

整个一月份，沪指大涨了3.8%，另外成交额创出了历史以来的月度最大金额。盘中好几天都创下了3万多亿的纪录，甚至有叩关4万亿的架势。

这说明什么？说明新年的入市资金是汹涌澎湃的，这是典型的价涨量增。只要量在，后市就看好。

市场热点方面，一月份最大的亮点，就是多个热点相继叠加引爆，每一个都非常炫亮。

不管是商业航天、AI应用、芯片，还是脑机接口、以黄金为首的稀有金属，都涌现出了不少短短几天、十几天就翻倍甚至两倍的牛股。市场热点非常多。

那么，站在当下，我们该怎么看全年的行情？虽然以新年第一个月的交易日来看全年样本太少、不足为凭，但我们还是能看出一些端倪。

我们的看法是：今年的指数要比去年涨得多。

为啥呢？这里的逻辑其实非常清晰，因为市场的驱动力发生了根本性的变化。

我们观察到，现在的市场格局，并不是单一的科技牛或者蓝筹牛，而是一种高科技和传统蓝筹比翼双飞的格局。

一方面，有高科技的三条主线：商业航天、AI、芯片，在前面冲锋陷阵。它们负责提升估值，负责讲故事，负责吸引那些风险偏好高的资金。

另一方面，那些大家熟悉的老面孔——银行、非银金融、保险、白酒消费——也逐渐走上台面。它们负责稳定大盘，负责提供业绩，负责承接那些稳健型的资金。

当小登和老登同时发力的时候，市场的韧性和爆发力就会达到一个前所未有的高度。这就是为什么我认为今年的指数表现会优于去年的核心原因。这种哑铃型的配置结构，既保证了市场的进攻性，又守住了市场的安全边际。