美股由“AI科技主线”向“更广泛、偏周期板块”轮动的信号正在增强，但过程伴随明显的结构性分化和波动。

要点可以概括为几条：

第一，科技股主导的回调拖累美股指数。美国软件与科技板块出现集中抛售，软件ETF单日下跌约4.5%，纳指一度下挫超过2%，成为本轮下跌的主要来源。这直接导致标普500和纳指回落。

第二，指数下跌但“多数股票上涨”，显示明显的内部轮动。尽管主要指数走弱，但标普500成分股中上涨家数占多数，说明资金并非全面撤离，而是在从高估值、AI相关板块，转向更具经济敏感性和价值属性的股票。

第三，市场从“AI集中交易”向“价值/周期扩散”转变。过去三年由“七大科技巨头”主导的行情正在松动，2026年以来，价值股显著跑赢成长股，反映投资者开始押注美国经济韧性，而不是单一的AI资本开支叙事。

第四，AI情绪出现分化而非崩塌。一方面，部分投资者担心AI资本开支可持续性，导致软件和数据服务类公司被集中抛售；另一方面，仍有公司（如个别AI相关企业）交出强劲财报，说明AI并未失效，而是进入去泡沫、分胜负阶段。

第五，宏观与资产层面同步呈现“risk-off但不恐慌”。比特币继续下跌，黄金和白银小幅回落；美元走弱、美债基本持稳，显示市场更多是结构再配置，而非系统性风险爆发。

整体来看，当前市场不是牛转熊，而是从“单一主题的极致集中”过渡到“更分散、更挑基本面的行情”。对投资者而言，关键不在于是否离场，而在于是否仍停留在上一阶段的高拥挤交易中。

资产层面也印证了这一点：
比特币继续走弱，黄金、白银小幅回落；美元走软、美债基本稳定，整体更像结构性risk-off，而不是系统性恐慌。

一句话总结：
这不是牛转熊，而是从“AI单一主线的极致集中”，走向“更分散、更挑基本面的行情阶段”。真正的风险，是还停留在上一阶段最拥挤的位置上。#今日看盘[超话]##美股[超话]#