国内头部商业SAR卫星企业天仪空间科技股份有限公司（原天仪研究院） 正式启动IPO进程，于2026年2月2日完成湖南证监局辅导备案，成为继微纳星空后又一冲刺资本市场的商业航天独角兽。作为国内首家商业SAR卫星星座运营商、全球第三家商业SAR遥感卫星运营商，天仪空间填补了我国商业SAR卫星领域空白，核心技术达国际先进水平。此次IPO不仅标志着商业航天赛道资本化进程加速，更让直接参股/间接参股企业率先迎来资本红利，同时带动SAR卫星研制、数据服务、商业航天配套等全产业链迎来发展机遇，万亿太空经济赛道再添核心催化。
一、天仪空间IPO：国内SAR卫星龙头的资本化关键一步
天仪空间此次启动IPO，是其深耕商业SAR卫星领域十余年的资本化里程碑，更是国内商业航天赛道从技术突破向资本赋能迈进的重要信号，核心竞争优势与IPO核心看点突出：
1. 行业地位国内领先，技术填补市场空白
作为国家级专精特新“小巨人”企业，天仪空间是我国首家实现商业SAR遥感卫星商业化运营的企业，截至目前已完成21次太空任务，成功发射38颗卫星，构建起覆盖全球的SAR卫星数据网络。其自主研发的轻小型商业SAR卫星具备全天时、全天候对地观测能力，可实现地表毫米级形变监测，关键技术指标对标国际先进水平，打破了海外企业在商业SAR卫星市场的长期垄断。
2. 资本化布局步步落地，合规性夯实上市基础
公司于2025年12月完成关键转型，不仅将注册资本从1466.65万元增至5000万元，更完成股份制改造，将企业名称由“长沙天仪空间科技研究院有限公司”变更为“天仪空间科技股份有限公司”，正式开启上市筹备。此次IPO辅导机构为国泰海通证券，配套中伦律师事务所、立信会计师事务所组成专业服务团队，从股权结构、财务规范等多方面完成上市准备。股权结构清晰稳定，实控人杨峰直接持有9.72%股权，通过员工持股平台天仪合伙、天行合伙间接控制11.40%股权，另通过与联合创始人任维佳的一致行动关系间接控制9.03%股权，合计控制公司30.15%股权，无股权纠纷等潜在风险。
3. 核心团队底蕴深厚，业务落地场景广泛
公司核心团队均来自航天科技、航天科工、中科院等国家航天核心单位，累计参与国内外近百个航天型号研制任务，技术积淀深厚。目前，其SAR卫星数据服务已成功应用于城市安全、应急救灾、基础设施监测、国土测绘等重点领域，在轨卫星获取的数万景成像数据，成为防灾减灾、基建运维的重要数据支撑，商业化落地能力持续验证。同时，公司已在合肥、绵阳、威海、深圳等地布局9家全资子公司，形成全国性业务拓展网络 。
4. 融资阵容豪华，资本认可度高
成立以来公司已完成十轮融资，投资方涵盖君联资本、北极光创投、赛富投资基金、联想之星、合肥产投集团、无锡市梁溪科创产业投资基金等知名机构与产业资本 。资本市场的持续加持不仅助力其卫星研制与星座建设，更推动其SAR数据服务平台的完善，为IPO后的持续发展奠定坚实的资金与资源基础。
二、核心受益标的：参股/间接参股企业领衔 全产业链同步受益
天仪空间冲刺IPO，直接参股/间接参股企业将率先享受资本增值红利，其深耕的SAR卫星产业链及商业航天核心配套环节，也将借助行业资本化加速迎来估值修复，核心受益标的按优先级梳理如下：
第一梯队：参股/间接参股天仪空间核心标的（股权穿透确认）
1. 国科环宇：天仪空间直接股东，最新持股比例达10.2274%，为公司核心参股方 。作为航天电子配套领域骨干企业，国科环宇的技术积累可与天仪空间的SAR卫星星座形成技术互补，深度绑定其发展，将直接受益于IPO后的资本增值与业务协同。
2. 合肥城建：背靠合肥产投集团，而合肥产投为天仪空间重要战略投资方，通过产业投资间接参股。作为合肥本土城建与产业投资联动标的，公司不仅将享受天仪空间IPO带来的间接资本红利，还将受益于合肥商业航天产业集群的发展红利。
3. 经纬系相关标的：杭州经天纬地投资合伙企业（有限合伙）直接持有天仪空间4.6405%股权 ，其股东背景与经纬中国存在关联，可关注经纬系核心上市平台通过创投渠道间接布局带来的投资收益兑现机会。
4. 君联资本关联标的：北京君联成业股权投资合伙企业（有限合伙）直接持有天仪空间9.2637%股权，为公司前三大股东之一 ，可关注君联资本持股的相关上市平台的协同受益机会。
第二梯队：SAR卫星产业链核心标的
1. 航天彩虹：国内SAR雷达载荷龙头，X波段SAR载荷分辨率达0.5m，与天仪空间的SAR卫星星座形成上下游配套，其载荷技术可直接应用于商业SAR卫星研制，同时公司无人机与遥感载荷的协同优势，可与天仪空间的卫星数据服务形成业务联动。
2. 航天宏图：SAR遥感数据服务全链条服务商，具备“女娲”星座运营能力，与天仪空间同为商业遥感卫星赛道龙头。天仪空间IPO将带动商业SAR卫星赛道整体估值提升，公司同时受益于遥感数据应用市场的整体扩容。
3. 海格通信：北斗导航与卫星通信核心标的，其卫星导航终端、通信设备可与天仪空间的SAR卫星星座形成配套，为卫星数据传输、地面接收提供技术支撑，同时公司在应急通信领域的布局，可与天仪空间的应急救灾数据服务形成业务协同。
第三梯队：商业航天核心配套标的
1. 中国卫星：国内商业航天平台绝对龙头，小卫星市占率超60%，为星网、千帆星座核心供应商。天仪空间的SAR卫星星座规模化建设将直接带动小卫星制造需求，公司作为平台龙头将同步受益，同时其卫星测运控能力可与天仪空间形成配套。
2. 航天电子：商业航天平台配套霸主，姿控系统、星载计算机、星间激光通信终端市占率行业领先，为SAR卫星研制的核心配套标的。公司深度布局的太空算力业务，可与天仪空间的卫星数据在轨处理形成技术协同。
3. 天银机电：卫星星敏感器龙头，市占率超60%，为SAR卫星姿控系统的核心部件供应商，产品适配国内主流商业卫星平台。天仪空间SAR卫星星座的持续组网，将带动公司星敏感器需求持续增长。
4. 铖昌科技：星载相控阵T/R芯片绝对龙头，国内低轨卫星市场市占率超80%，其GaN工艺T/R芯片可直接应用于天仪空间的SAR卫星雷达系统，为卫星核心射频部件提供国产替代支撑，技术壁垒高且订单确定性强。
第四梯队：商业航天数据服务与应用标的
1. 超图软件：地理信息系统核心标的，其GIS平台可对天仪空间的SAR卫星数据进行处理与可视化，为国土测绘、城市规划、基础设施监测等场景提供数据应用支撑，直接受益于SAR卫星数据应用市场的扩容。
2. 合众思壮：高精度定位与卫星导航标的，其定位技术可与天仪空间的SAR卫星数据结合，实现“遥感+定位”的融合应用，在农业遥感、国土测绘等领域形成协同效应，提升数据服务的精准度与实用性。
三、商业航天赛道迎资本+产业双重风口 发展前景广阔
天仪空间启动IPO并非个例，2025年9月微纳星空已率先完成IPO辅导备案，商业航天企业密集冲刺资本市场，标志着行业正式进入资本赋能产业、产业反哺资本的良性发展阶段，叠加政策与市场需求双重驱动，赛道发展前景持续向好：
1. 政策加持力度空前，商业航天成国家战略重点：商业航天作为太空经济的核心组成，已被纳入多项国家发展规划，低轨卫星星座、商业遥感、太空算力等细分领域均获政策明确支持。2025年科创板“1+6”改革将商业航天纳入第五套上市标准，上交所后续更出台专项指引细化审核要求，为企业上市提供清晰路径，政策红利持续释放。
2. SAR卫星市场需求爆发，国产替代空间巨大：SAR卫星具备全天时、全天候的观测优势，不受云层、光照等环境影响，在应急救灾、基建监测、海洋观测、农业遥感等领域具备不可替代的作用。此前国内商业SAR卫星市场长期被海外企业占据，天仪空间等本土企业的崛起实现了商业SAR卫星的国产替代，未来随着下游需求持续增长，SAR卫星研制、数据服务市场将迎来千亿级扩容。
3. 商业航天资本化加速，赛道估值体系重塑：微纳星空、天仪空间等商业航天独角兽密集冲刺IPO，将推动A股商业航天板块的估值体系重塑。此前板块估值多依赖题材炒作，而随着龙头企业上市，板块将逐步向业绩兑现、基本面驱动切换，具备核心技术、稳定订单、商业化落地能力的标的，将获得更高的估值溢价。
4. 太空经济多赛道协同，产业链配套持续完善：商业航天并非单一赛道，而是与太空光伏、太空算力、低空经济等赛道形成协同发展。其中，SAR卫星的遥感数据可为低空经济的航线规划、安全监测提供支撑，低轨通信星座为太空算力提供数据传输保障，产业链的协同发展将推动太空经济成为万亿级新兴赛道。
四、行业发展趋势：星座化组网+商业化应用 成核心发展方向
随着天仪空间等企业的IPO，国内商业航天赛道将进入高质量发展阶段，星座化组网、商业化应用成为两大核心发展方向：
1. 星座化组网成为主流，规模化效应凸显：单一卫星的观测与通信能力有限，星座化组网成为商业卫星企业的核心布局方向。目前，天仪空间的SAR卫星星座、星网的低轨通信星座、航天宏图的“女娲”遥感星座等均在加速组网，规模化的卫星星座将实现全球全覆盖的观测与通信，提升数据服务的效率与精准度，同时摊薄研制与发射成本，推动行业实现商业化盈利。
2. 商业化应用持续深化，ToB+ToG双轮驱动：此前商业航天企业多依赖政府订单，而随着技术成熟与成本下降，商业航天企业开始向ToB市场拓展。天仪空间的SAR卫星数据服务已覆盖电力、交通、水利等多个行业，航天彩虹的无人机遥感服务也实现了行业落地，ToB+ToG的双轮驱动成为商业航天企业实现盈利的核心路径。
3. 技术融合加速，跨赛道协同成为常态：商业航天与人工智能、大数据、云计算等技术的融合持续深化，SAR卫星数据的智能化处理、低轨卫星的在轨算力部署、卫星与无人机的协同观测等成为行业发展新趋势。技术融合不仅提升了商业航天的服务能力，更拓展了其应用场景，推动太空经济与实体经济的深度融合。
