2026年美国AI电力可负担性危机需通过"加速并网"与"离网EAAS"双路径解决，中国电气设备企业凭借产能和成本优势，有望在全球电力基建短缺窗口期实现突破。投资者可关注电网设备、电源及储能领域的龙头企业。

电价上涨驱动因素分析
• 气价上涨主导电量电价上行：2025年美国亨利港天然气现货均价同比上涨56%，电力行业用气价格上涨37%，直接推高发电成本。PJM区域9M25批发电价同比上涨43.7%，其中气价上涨贡献66%。
• 容量成本激增：AIDC并网导致容量电价上涨贡献30%。基于2027年招标结果推算，容量电价较9M25末水平可能增长100%~300%。
• 煤电需求外溢：气价上涨使煤电发电量同比+13%，在煤气平价情境下，煤价仍有35%涨幅空间。

解决方案：并网与离网双路径并行
1. 并网路径（经济性优先）
• 加速电网和电源审批：美国联邦（FERC、DOE）及区域电网（如PJM、ERCOT）推出加速审批政策，旨在以规模化CCGT、储能及大电网模式降低用电成本。
• 储能关键作用：储能可平滑尖峰功率、缓解电网容量压力，并作为备用电源。电化学储能在美国西部经济性已优于天然气调峰机组。
2. 离网路径（EAAS模式：速度优先）
• 自备供电解决"快"的诉求：EAAS（Energy as a Service）模式允许AIDC自建电源设备，绕过电网瓶颈，实现快速通电。2026-30年EAAS年新增需求预计达29~45GW。
• 设备类型与优势：
• 中小燃气涡轮：经济性优势，单机功率5-50MW。
• 往复式内燃机（RICE）：供应链弹性强，爬坡速度快（5-10分钟满负荷）。
• SOFC燃料电池：排放最低，审批快，交付周期仅3-4个月。
• 冗余与储能保障可靠性：通过N+1冗余配置和配套储能，EAAS可满足99.9%供电可用性要求。

电价上涨驱动的商业模式调整
• 数据中心分流：欧洲/中东可分流8-10GW/年数据中心负载，欧盟目标2030年数据中心容量增至36GW。
• 工业需求侧响应：比特币矿场等可提供3~17GW供电能力腾挪空间，作为电价"泄压阀"。
• 户用光储复苏：加州居民电价较2021年初上涨40%~65%，户用光储项目静态回收期重回9年，接近经济性区间。降息有望催化需求反弹。

投资机会：中国电气设备企业受益
• 网外采购带来量价齐升：海外头部供应商扩产缓慢，阶段性与区域性错配给中国企业带来机遇。重点关注领域：
• 电网设备：变压器、开关设备（如平高电气、国电南瑞）。
• 电源设备：燃气轮机、内燃机（如东方电气、哈尔滨电气）。
• 储能装备：宁德时代、阳光电源、阿特斯。
• 户用光储：德业股份、Enphase。
• 出口加速：2023-2025年中国变压器出口金额增速达19.9%~37.8%，供应链优势显著。

风险提示
• 需求风险：美国AI需求不及预期可能抑制AIDC建设。
• 供给风险：燃机企业扩产进度不及预期，或加剧设备短缺。