单独讲讲光模块，光模块最大的风险就是新技术的影响和公司把订单弄没了，虽然现在OCS/NPO和CPO还没大量使用。光模块调整主要担心的点是CPO。

为什么怕，因为CPO则把硅光引擎和ASIC芯片一起封装，完全不用光模块。现在是在炒预期，我觉得26和27年景气度都很高不用担心，除非行业确实突变。

今天花旗和中际的电话会议内容总结:可插拔光模块仍是2026-2027年主流，CPO大规模部署尚未启动;2027年需求强劲，客户提前锁定产能;公司技术覆盖可插拔、MPO、CPO，定位光连接解决方案商;毛利率有望稳中有升，受益于硅光渗透与产品结构优化。

我的观点，26-27年可插拔光模块的景气度非常高，但资金是炒预期的，如果头部的公司不跟紧技术，是会被替代的，就要接受被替代，而不是死守光模块。同时，资金喜欢新故事，就像现在炒NPO和CPO虽然没有真正大批量生产，但资金就会提前去炒。

作为散户顺应技术，顺应趋势，顺应市场，才是王道。

可以看看台股CPO龙头都有哪些？
联亚/华星光/全新/联电。全球最大的挪威主权基金25年8月披露持仓中，首次布局上诠、华星光、波若威等台湾CPO公司，这超级大资金的选择。

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