最近中美两国的AI指标股、高标股，都在被杀。

中国的新易盛中际旭创寒武纪，美股那边，则是巨头轮流被当做年猪杀。

甲骨文早就从高点腰斩，现在是绵绵阴跌，微软几天跌了15%。

昨晚AMD一晚上被杀了17%。

其实看业绩，看财报，都不错，AMD 2025年利润增长了2倍多，但一样被杀。

这就不是公司自己的原因，而是宏观面的原因，整个AI行业的原因。

比特币和黄金最能代表宏观面的钱多还是钱少，钱少了，推不动，就会跌。再叠加美联储新提名主席的鹰派名头，全球资本开始变得小心很正常。

行业方面则是，AI硬件的繁荣，在于各大巨头连续3年巨额的资本开支，这么大的资本开支，现在到了需要利润兑现的时候。

不能只上游吭哧吭哧砸钱投资，下游一直不挣钱。

终端挣钱了吗？这个终极之问，会摧毁所有硬件开支继续扩张的预期。

另外，如果你坚信当前的巨额硬件投资可以挣钱，那你倒是给OPENAI投资，给甲骨文借钱啊。

英伟达不给openai投资承诺的1000亿，甲骨文的债券被评为垃圾级，资本不敢拿钱投票，市场如何相信当前的硬件开支能持续？

而且，动辄70倍80倍的市盈率，不是要你维持当前的资本开支规模，而是要求你翻倍。

黄金-各类金属-AI巨头无由头的暴跌，并不是单方面的孤立事件，纠结于具体公司如何如何优秀，却被冤枉错杀，是一叶障目。#财经观察官#