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中国经济調整不可免

中國經濟形勢不大好。2025年全年增長5.0%，可是按季度下緩。一至四季度分別比為5.4%、5.2%、4.8%、4.5%，明年計劃為增長5%。單從去年的季度減緩趨勢看，除非有大的突破，5%似難維持。從國際來看，4%至5%的增長率也難能可貴，代表中國經濟的國際競爭力，外貿順差可以支撐部分的經濟增長率。

現時的政治是怎樣看待經濟放緩，和由此該採怎樣的應對策略。

中經濟的隱憂是2008年以來經濟過度擴張，部分由貨幣因素推動。貨幣擴張使銀根寬鬆，急功近利的政府政策導致房地產泡沫和較少人關注的基建泡沫。但是二者的需求並不完全建基於現實條件，部分脫離經濟需求的支撐，憑政府的干預而產生出來。房地產在全國已造成超過人口現實和未來需求的供應過剩。不少地方基本上是建就空城，不可能有人購買、有人居住。基建在中央規劃下促成全國經濟的融合和擴張，但在地方層次，追求奢華攀比，超前發展，與過度的房地產樓宇、小區、新鎮的建設一起，市政建設的不少部分頓成浪費，不產生收入，卻多了維修成本。更重要的是建設資金都是借貸而來。房地產是銀行、債券、股票和購房者的房貸。市政基建則是依靠地方財政和與政府關連的城投公司的各方借貸。現時不少城市的地鐵走上資不抵債，地方政府欠債累累，部分發不出工資。在政府放寬銀根造成的經濟泡沫中，公私各方都雄心勃勃，大事投資、建設與消費。但泡沫本是無根，中國也不敢亦無法如美國轉型為借債經濟，可同時卻不願對經濟基建等泡沫進行認真的整頓。中央政府還用擴大貨幣供應來維持一定的泡沫，一定的繁華表像。且推動高新科技產業的急劇擴張來抵消傳統產業的收縮。可惜方法仍然是用泡沫催谷，過多的資源投資，內卷嚴重，但市場有限的機器人等產業，連同新能源汽車、光伏產業和半導體等亦由於內卷急速而泡沫頻生。出口受阻，國內需求不足，過度投資便會形成過度浪費，且擠佔可用作調整的資金。

收入分配惡化，經濟不景，就業與財富效應同減，消費難漲，更不用說抵消投資方面的減少。

回到基本的調整，讓經濟減緩或收縮一段時間來消除泡沫，這是中共從1949年來最有成效的政策。妄求金融化或泡沫再起，只會把因難加劇，使飽受泡沫打擊的人民更不滿。