#价值投资日志[超话]##价值投资日志[超话]# 牛市终结的信号二：政策转向
A股具有明显的“政策市”特点，过去三轮大牛市的终结都有政策转向的原因。2001年国有股减持政策出台，本来估值就高，直接终结了519行情。2007年底宏观政策收紧，提出要“遏制经济增长过热”，多次提高存款准备金率和存贷款利率，上调印花税，给市场降温，再加上2008年国际金融危机，股市从6000点跌到1600点。最惨烈的是2015年严查场外配资、去杠杆，引发资金出逃，市场恐慌性抛售，杠杆牛、水牛逻辑被破坏，千股跌停的场面很多人记忆犹新。