转：All in AI❗️亚马逊25Q4业绩点评【国联民生海外 | 美股】

💡整体业绩：亚马逊Q4营收2133.9亿美元，较去年同期+14%，超市场预期（2133亿美元/2113.1亿美元）；净收入达到211.9亿美元。AWS（亚马逊网络服务）的营收为355.8亿美元，同比+24%，超市场预测（349.3亿美元），约占该季度总营收17%。

🌟分业务看：
AWS Q4营收为355.8亿美元，比去年同期增长 24%。
国际业务Q4营业收入为 507 亿美元，营业利润为 10 亿美元，比上年同期增长 17%。
广告收入Q4同比增长 22%，达到 213.2 亿美元。
订阅收入Q4为 131.2 亿美元，比去年同期增长 12%。
实体店收入Q4为 58.5 亿美元，增长 5%；网上商店收入为 829.9 亿美元，增长 10%。

🚀本次业绩会上，最为亮眼的是管理层公布的CapEx规划：2000亿资本支出计划远超分析师预期（1461.1亿），较2025年增长50%。亚马逊的这一指引比谷歌本周三公布的今年支出指引中值约1800亿美元高11%，远超计划今年最高支出1350亿美元的Meta。该项支出主要涵盖人工智能、芯片、机器人和近地轨道卫星。

❗️如何看待高歌猛进的云业务？和谷歌一样，亚马逊的财报也展示了云业务的迅猛增势，但市场亦存在一定担心。云增长原本被视为生成式AI发展的资金来源，但随着新建数据中心和芯片的成本持续攀升，投资者开始质疑如此高投入能否得到应有的可观回报。

🏵️往后看，亚马逊预计第一季度销售额将在1735亿美元至1785亿美元之间，同比增长11%至15%；预计营业利润将在165亿美元至215亿美元之间。指引区间均值190亿美元，较上年同期的184亿美元高约3.3%。

风险提示：公司资本开支减少；AI 需求波动；广告业务竞争格局改变；根据公开资料整理，不涉及投资建议。

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