今年已经给出的超大规模云厂商 CapEx 指引，合计 7500 亿美元以上，而去年只有 4000 亿。这意味着什么？在这个行业里，只要是正常订单、正常市占率，今年的收入增速接近 90%并不夸张；如果是行业龙头，份额还在继续集中，增速只会更高；如果再叠加新产品切入新市场，增长会进一步加速。

这已经不是“预期”，而是明牌。CapEx 从 2023 年的 1400 亿，到 2024 年 2400 亿，2025 年 4000 亿，再到 2026 年 7500 亿，曲线是指数级的。
那问题来了：除了客户股价在跌，还有什么实质性利空？客户是突然出不了钱了，还是订单被砍了？目前看不到。

很多人反而在这种时候犹豫，本质是搞错了核心矛盾。市场最终只看两件事：业绩有没有兑现，估值贵不贵。在需求已经被 CapEx 明确锁定的情况下，犹豫的不是风险，而是错过。有时候，送钱的机会就在眼前，但大多数人并不会珍惜。#人工智能[超话]##今日看盘[超话]#