近期科技行业上演“业绩向好股价遇冷”的特殊行情：谷歌昨日交出亮眼业绩，但1850亿美元的资本开支超华尔街预期，股价开盘大幅下跌后收市微跌；今日亚马逊同样业绩不俗，却因2000亿美元的高额资本支出引发市场担忧，盘前暴跌10%。核心分歧在于，华尔街顾虑巨额资本开支会挤压回购与分红空间，导致短期资金避险情绪升温。

这一现象并非个例，2026财政年度科技巨头资本支出呈现爆发式增长态势。数据显示，亚马逊、谷歌、微软、Meta、甲骨文、特斯拉六大企业合计资本开支将超7500亿美元，较2025年的4000亿美元近乎翻倍，较2023年的1400亿美元更是增长超5倍。其中，亚马逊以2000亿美元居首，谷歌1850亿美元紧随其后，微软、Meta也分别达到1500亿和1350亿美元，均远超往年规模。

短期来看，市场的负面反应有其合理性：超预期的资本开支直接影响企业自由现金流，折旧压力也会短期拉低财报表现，投资者对回报周期较长的大额投入保持谨慎。但放长远视角，这场资本开支浪潮本质是AI时代的“护城河之战”。人工智能革命的核心竞争力源于算力基础设施，百万级GPU/TPU部署、超算集群搭建、自研芯片研发等均需巨额资金支撑，这是科技巨头不可缺席的战略竞赛。

巨头们的大规模投入，实则是为构建数据、算力、模型、应用一体化的绝对壁垒，摆脱外部供应链依赖，锁定未来十年的行业主导权。短期股价波动反映的是市场对短期回报的焦虑，而长期来看，这场“输不起”的AI基建投资，终将转化为企业的核心竞争力与持续增长动力，重塑科技行业的竞争格局与估值逻辑。