【AI冲击SaaS？更像一次情绪性错杀，Deepseek时刻在软件上的重演】

Anthropic 发布新一代 AI Agent 工具后，软件与数据服务股遭遇集体抛售，市场开始定价“AI 吃掉软件”的极端情景。但从基本面看，更像是一次过度线性外推。

一方面，S&P 软件与服务指数年内已回撤约 20%，本周单日跌幅超 4%，而企业端软件并未出现订单塌陷。大量存量系统、历史数据与业务流程深度绑定，短期内不具备被 AI Agent 全量替换的现实基础。

另一方面，包括 CEO 黄仁勋在内的多位产业端高管明确指出，AI 更可能嵌入并增强现有软件，而非直接取代。大型企业不可能推倒重来，把数十年、数千亿美元的软件资产迁移到 或其他模型厂商之上。

更合理的理解是：AI 对 SaaS 的影响体现在定价权与估值中枢，而不是“行业消失”。部分通用型、非核心功能的软件可能被压缩，但深度嵌入关键业务流程的厂商仍有“right to earn”，例如 CRM、ERP、ITSM 等系统。

市场现在交易的不是业绩，而是对商业模式的恐慌性想象。等情绪退潮后，分化只会更清晰。#人工智能[超话]##美股[超话]#