［2月6日]第2828期指数估值
今天大盘整体微跌，截止到收盘，还在3.9星。

大盘股下跌。
中证500等中小盘股波动不大。

红利等价值风格略微下跌。
创业板等成长风格盘中上涨，到收盘也变成下跌。

昨天海外市场波动比较大。
美股、商品、虚拟货币大幅波动。
受此影响，今天港股也整体下跌。
港股恒生红利低波动波动小一些，港股科技股下跌。

螺丝钉也汇总了港股指数的估值，供参考。

1.有朋友问，港股红利类指数最近表现比较强，接近历史新高的位置。
但同期港股科技类指数下跌，是因为啥呢？

其实A股和港股，牛市经常出现成长/价值风格轮动。
港股的指数数量比A股少。
A股价值风格，有红利、低波动、价值、自由现金流等指数。
港股主要是红利类指数，例如恒生红利低波动。

A股成长风格，有A系列龙头策略、有成长、质量等指数，也有创业板科创板。
港股主要是科技类指数，例如港股科技、恒生科技。

2.2024年9月5.9星以来，港股也出现过几波风格切换。

（1）2024年9月到2025年9月，港股成长风格比较强势。
2025年1-2季度，港股科技股的盈利同比翻倍增长，是最近5年增速最快的时间段。

指数点数=估值*盈利。
盈利大幅增长，估值从底部提升，带来港股科技指数上涨超100%。
也大幅超过同期的A股港股大盘平均涨幅。

同期港股价值风格品种，例如恒生红利低波动也上涨，但涨幅不多，上涨30%上下，跑输同期港股大盘涨幅。

（2）2025年9月以来，港股风格切换。
成长风格出现回调，港股科技指数回调约19%。
价值风格继续上涨，恒生红利低波动上涨约10%。

A股这几个月也是类似的。
2025年3季度成长风格上涨较多，价值风格低迷。
2025年10-12月中旬，价值风格上涨，成长风格下跌。
2025年12月中旬到1月中旬，价值风格下跌，成长风格上涨。
最近两周又变成价值风格强势。

3.成长和价值风格轮动是A股港股都有的特点。
每一波轮动的时间长短不一。
本质是市场上资金有限。这些资金在不同风格品种中进进出出，会带来这些品种阶段性的强弱。

在投资的时候，咱们会同时配置成长、价值风格的低估品种。
同时会根据不同风格品种的估值来调整比例。
例如1月成长风格大涨的时候，主动优选也做了调仓，止盈了部分高估的成长风格品种，加仓了低估的价值风格品种。

跌出机会就买入，涨出机会就卖出。
其他时间耐心等待。