2026年2月6日更新点评（挚爱子洲）

1，海油H
仓位:18%
(1)从港股持有者角度考虑，确定有年化3%的产量增长+5.5%的股息，潜在的派息比例上升空间，能给予海油持有者较好的回报。(不要从港股通持有者角度计算，除非真的能够一直持有5年以上)
(2)现价已不低估。

2，腾讯
仓位27%
(1)目前估值属于合理偏低估区间，因AI能力被评价不如阿里和字节，被市场有所打压。
(2)护城河极深，产生的现金流绝对为真，目前仍在环比增长中。基础业务(游戏+音频+广告+支付)盈利能力仍然较强。
(3)期待元宝从工具变为伙伴式的便捷工具，移动互联网本身是便利性+一键式，期待在微信中嵌入工具。

3，电信H
4，移动H+移动A
仓位:移动7%，电信0.2%
(1)两个企业均受制于降费和一定的账款压力，增长乏力，被市场看低。
(2)增值税率调整影响利润。电信因为净利润率较低，受影响较大。
(3)信息通信和人工智能是增长较好的行业。在算力，云计算，企业宽带，两个企业仍有较大空间。

5，平安A
仓位10%
得益于营业收入恢复，非标下降，银保渠道利润率有保障，5%的股息率有配置的价值。

6，招行A
仓位:9%
不良贷款仍然持续压制估值，信用卡业务利润走低，但股息率较高和低估值，有明显的配置价值。

7，南瑞
仓位:6%
电力设备行业中最具备护城河的企业，可以挑它的毛病，但不可以挑剔它的电网自动化和继保业务。受益于十五五电网投资，未来5年年化10%左右利润增速有保障。

8，青岛港A
仓位:1%
真正的深水良港，长寿型企业。山东地炼短期开工回暖，集装箱业务开年继续高歌猛进。4%的股息率，买入后亏损的概率不大。

9，美的A
仓位:2%
中国最好的家电企业。和小米一样，向智能化转型，但受制于原料价格上升和家电竞争较强。配置仓位较低。

10，陕煤
仓位:8%
(1)最好的动力煤矿井，在煤价低位(产地440元)，疆煤和兰炭最远到甘肃，受明显制约。那会，陕煤的彬长，铜川产能已不盈利，但陕煤的8000万吨优质产能仍然具备每吨100-150元的吨利润。
(2)仍然要等待股东回报计划出炉。

11，苏州银行
仓位:0.2%
不点评，仓位小，应该不差。

截至2月6日，今年收益率3.1%。