严打 #虚拟货币 ，为何却放行资产代币？

昨天中国监管部门连发两份监管文件，第一份是八部委联合加强对虚拟货币监管，第二份证监会发布的境内资产境外发行资产支持证券代币监管文件

八部委文件针对的是虚拟货币和稳定币，核心是防投机、防资本外流、防货币主权风险，所以继续高压，甚至扩大打击范围。

而证监会允许的是境内资产在境外发行资产支持证券代币，本质是有真实现金流支撑的证券化产品，不是凭空发币，更不是炒币工具。前提是备案、披露、合规，全程在监管框架内。

为什么要给这个口子？核心有三点逻辑：

第一，灰产已经存在，不管就是风险敞口

不管你是meme还是RWA，只要本质是用境内资产现金流做偿付支持，那就是跨境资产证券化，按 ABS 规则来管，不能因为上了链就绕开证券监管

第二，把资金从暗渠逼回明渠

如果不立规矩，境内资产可以通过代币化变相抽水出海，风险和资本流动都不可控 现在要求走 ODI、外债审批、信息报送，其实本质是强化资本管制和风险监测

中国一直在推动 REITs、ABS、基础设施证券化，都是让未来现金流提前变现。如果通过境外发行证券代币，可以引入全球流动性、降低发行成本、提升交易效率，那它只是传统证券化的一种技术升级，而不是金融秩序重构

第三，有限度服务实体经济

允许的必须是有真实现金流、服务实体经济的资产，比如基础设施、应收账款等，严禁地产、权属不清或投机资产

境内继续严禁虚拟货币，跨境只允许ABS 上链这一种形态，而且必须备案、穿透、资本监管，这就是内地的逻辑