特朗普推荐的美联储主席人选——凯文沃什——原本是一个鹰牌人物，但为了迎合特朗普降息的诉求，创造性地提出“降息+缩表”的政策组合。降息是为了迎合特朗普，缩表则是其鹰派的本色——沃什是厌恶通胀的。这两个政策一个是宽松一个是紧缩，是一个矛盾的组合，如果一定要这么做，美债的收益率曲线就会变得陡峭，即短期国债收益率因降息而走低，长期国债收益率则因缩表而走高，其原理我在两年前解释日本央行的YCC政策时解释过。陡峭的国债收益率曲线有利于降低联邦政府短期借债成本，也有利于稳定美元，但长端利率是股票估值的“锚”，长端快速上行，高估值成长股将受压，直接威胁美股AI泡沫。短端利率下行，融资成本降，利差亏大，则利好金融与周期。道指走势或将强于纳指。