【GS：为何美国大学毕业生失业率的上升超乎寻常？】

大学毕业生失业率自 2023 年 1 月以来已上升 0.7 个百分点，至 2025 年 12 月达到 2.8%，远高于 2019 年 2.1%的平均水平。即使经过标准化调整（相对于其正常水平和商业周期中的波动性），该数据仍高于其他教育程度的失业率。过去几年间，初入职场的新晋大学毕业生与其他所有大学毕业生的失业率均出现超比例增长，这表明大学毕业生失业率的上升既反映了劳动力市场新进入者的影响，也体现了大学毕业生身份本身带来的就业挑战。

大学毕业生面临的核心挑战相当明确：过去几年间劳动力市场的人员流动性急剧下降，而这一变化对首次进入劳动力市场的年轻工作者造成了尤为严重的影响。我们发现，在那些劳动力市场流动性下降最为显著的州中，16-35 岁的失业者经历了比流动性下降较小的州同龄人更长的失业持续时间。

较年长的高校毕业生失业率上升幅度超乎寻常，主要归因于吸纳高校毕业生较多的行业——如信息服务、金融及专业和商业服务——在过去几年大幅缩减了招聘规模。2023 至 2025 年间，高校学历从业者占比最高的行业平均每月减少 0.9 万个岗位（2017-2019 年同期为月增 4.4 万），而高校学历从业者占比最低的行业（建筑、运输和零售贸易）则平均每月增加 1.2 万个岗位（2017-2019 年同期为月增 3.1 万）。我们目前尚不认为人工智能的普及已对高校毕业生失业率上升产生显著影响，但注意到未来人工智能可能对这些劳动者造成更实质性冲击的风险。