增储2400万吨！钨价暴涨近5倍，AI+钨业双龙头中钨高新，狂揽130亿

钨，正在迎来历史性大行情。
过去一年，国内钨价一路飙升，至今仍在加速上行。截至2026年2月9日，黑钨精矿（≥65%）报68.5万元/吨，白钨精矿（≥65%）报68.4万元/吨，较2025年初翻近5倍；仲钨酸铵价格更是站上100万元/吨，成为小金属里最硬的主线。

钨被称为“工业牙齿”，硬度仅次于金刚石，耐磨、耐高温、不可替代。这一轮暴涨不是炒作，而是供给刚性收缩、新兴需求爆发、战略价值重估的共振。

一、钨价大爆发：供给卡死，需求被AI与半导体点燃

1. 供给端：全球紧平衡，短期难放量
钨在地壳含量仅0.001%，属于稀缺不可再生资源。我国掌握全球约50%钨储量，2024年全球初级钨矿产量约8.1万吨，我国贡献6.7万吨，占比83%。
国内主产区品位下降、环保管控趋严，叠加开采指标严控，供给持续受限；海外新项目普遍要到2027年后才落地，未来数年全球钨矿增速几乎可以忽略。产能刚性、供给卡死，成为价格最强支撑。

2. 需求端：AI+半导体+新能源，打开新增长极
钨不只是传统工业材料，更是算力与芯片的底层耗材。

• 半导体：六氟化钨用于CVD沉积，在硅片上形成钨薄膜，填充芯片内部数十亿个微通孔，3D NAND堆叠层数越高，钨需求越大。

• AI服务器：高多层、高密度PCB必须用PCB微钻加工微孔，一台AI服务器的微孔数量是传统服务器数倍，直接引爆高端微钻需求。

• 光伏/新能源：钨丝替代金刚线，渗透率快速提升，成为又一增量来源。

供需缺口持续扩大，钨价进入上行长周期。

二、中钨高新：资源+技术双壁垒，千亿龙头成型

在这轮钨业大行情里，中钨高新是最确定的受益者——上游手握巨量矿山，下游卡位AI刀具与高端硬质合金，业绩与市值同步爆发。

2025年前三季度，公司营收127.55亿元（同比+18.26%），净利润8.46亿元（同比+13.39%）。截至2026年2月9日，市值突破1077亿元，正式迈入千亿俱乐部。

很多人以为它只是“卖钨矿”，其实公司早已完成全产业链升级。
2025年上半年结构：

• 精矿及粉末：34.74%

• 硬质合金：23.13%

• 切削刀具及工具：21.68%（真正的利润引擎）

这块业务由旗下金洲公司、株钻公司主导，主攻PCB微钻、精密数控刀具，是AI算力的“钻头心脏”。

• 金洲是全球PCB微钻龙头，面向AI服务器高多层高速板，推出“碳骑士”HL系列，攻克大长径比微孔加工；针对FC-BGA封装基板，推出PK系列，持续抢占高端市场。

• 2025年上半年，切削刀具及工具毛利率32.65%，远高于公司整体21.05%，也显著高于上游精矿业务，是真正的高附加值增长极。

为承接AI爆发，公司已果断扩产：

• 1.3亿支微钻产能，总投资1.63亿元，2028年达产；

• 1.76亿元新建AI PCB超长径精密微型刀具专用线，2029年达产。
两项目90%资金来自自有资金，仅少量银行借款，在现有厂房实施，财务压力极小，产能释放确定性高。

三、资源为王：增储2400万吨，钨+萤石双丰收

钨业最终拼的是资源壁垒。中钨高新早已通过并购+增储，锁定长期成本优势。

• 2024年底：斥资51.95亿元收购柿竹园公司，拿下全球在产最大单体钨矿，钨金属量约49.23万吨。

• 2025年11月：收购远景钨业，进一步提升产量与自给率。

• 2026年2月8日：柿竹园再传重磅喜讯——新增钨金属量9.17万吨，叠加铋、锡、钼及萤石，合计增储超2472万吨。

增储之后，公司资源底气更足：钨精矿产量全球第一，矿山服务年限大幅延长，在钨价高位周期中，成本优势与业绩弹性被彻底打开。

四、财务信号强劲：订单爆满，上下游全面扩张

从财报数据看，公司正处于订单爆发、备货扩产的上行通道。

• 预付款项：2025年前三季度较期初+58.69%，加大原材料锁定与上游备货。

• 应收账款：34.29亿元，+58.28%，营收扩大+信用政策支持市场拓展。

• 合同负债：3.71亿元，同比+102.8%，创五年新高，直接印证在手订单爆满。

上游有矿、中游扩产、下游订单爆棚，中钨高新已完成从“周期资源股”向“AI算力材料+战略稀有金属”的价值重估。

结语

钨价暴涨近5倍，供给刚性+AI/半导体需求爆发，行业进入长景气周期。
中钨高新手握增储2400万吨的资源底牌，占据PCB微钻全球龙头的技术高地，叠加高端刀具持续放量，成为AI+钨业最确定的双赛道龙头。