【LITE&COHR业绩会重磅更新，CPO商业落地即将开启】

CPO不再是PPT，Lumentum给出超预期指引，用于CPO的大功率CW光源预计将在今年Q4达到5000万美元以上收入。且公司额外获取了数亿元大功率CW光源订单，预计2027年上半年开始交付。Coherent也同步确认：已获取“极其庞大”的CPO订单，2026年底开启初步营收。两家巨头的口径都指向了CPO商业化比市场预期要更快到来。

【CPO技术推动光进柜内打开巨大空间】
2026年预计市场需要4000万颗800G光模块和2000万颗1.6T光模块，对应55万台交换机（假设交换容量115.2T）。
2027年GPU通信需求预计增长50%，对应83万台交换机。
Lumentum数亿美金CW芯片（2-4亿美金）假设按照3亿美金订单且都用于Scaleout计算，则对应CPO交换机约7万台，假设其占50%的市场份额，则对应27年CPO交换机需求14万台，渗透率约为17％。

CPO真正的战场—Scaleup的市场是柜外市场的5倍
以VerarubinNVL144机柜为例，如果将柜内所有的铜互连全部换成光，预计会需要2592个1.6T光引擎，对应到单个Die需要18个1.6T光引擎，这里会是五倍于柜外的市场规模。

结论：
1.CPO技术的商业落地将光通信带入到了柜内，一个数倍于柜外通信的市场，积极拥抱新技术的0-1落地，这里将会催生出4-5家"可插拔龙头"。
2.柜外市场依然存在且会跟着AICapex的增长而高速增长，可插拔和CPO不是零和博弈，把握龙头超跌反弹的机会。