贵州茅台2001年上市，历年最低价对应的市净率如下
2002 2.45
2003 1.82
2004 2.36
2005 3.34
2006 6.03
2007 9.55
2008 7.07
2009 6.45
2010 6.39
2011 7.04
2012 5.19
2013 2.98
2014 2.52
2015 3.26
2016 3.37
2017 4.57
2018 5.66
2019 5.37
2020 7.47
2021 10.11
2022 8.48
2023 9.41
2024 6.71
2025 6.71
最高年份是2021年，其次是2007年，最低年份是2003年，其次是2004年，然后是2014年。
历年最低市净率算术平均数5.59
这几年，茅台股价大跌，连续下跌，许多人认为估值很低了，可以入手了，别人恐惧我贪婪，其实不是，还没有到无人问津的时候。真正的无人问津，最低市净率要下降到4以下，对应的股价821元。当年腾讯控股的股价从700多一直下跌，最低时198元，几乎是双腰斩，那时候许多铁杆价值投资者心都凉了，不再相信价值投资了。唐朝从600多元就开始加仓，一直跌一直加。
二马由之从不与哪只股票谈恋爱，在2000元价位就果断清仓了贵州茅台。
未来，821元不一定是茅台的极限，市场先生癫疯起来会一次次突破人类的认知。
记住，贵州茅台的每股净资产才205元，这是股权的价格，是你参与分红的筹码，是公司破产后清算权益的依据。
再补充一句，净资产是一个会计概念，它包含了茅台的无形资产，品牌价值，经济商誉。