白酒板块已调整约5年，行业估值和机构仓位处于历史低位。

根据公募基金季度统计，2025年四季度公募基金持仓白酒比例为2.9%，环比下降0.8%。公募基金对白酒的持仓已经连续九个季度下降，逼近2015年的历史底部。其中茅台持仓1.34%、环比下降0.1%，其他白酒持仓1.52%、环比下降0.7%。

招商证券研报指出，白酒板块重仓比例已降至3.5%，超配比例仅为1.0%，甚至低于2013年一季度的水平，白酒底部买点已经出现。

简单来说就是：该跑的基金，基本都跑光了。

和上一轮白酒的调整周期一样，绝大多数公私募主动基金都跑光了，只留下了不能跑的指数型基金，等待股价上涨，他们一定回来抬轿子，跟上次一样。