明德生物的股价从最高的140块一路跌到现在的19块，连原来的尾数都不够了。但在这个过程当中公司却进行了大量的现金分红和转增股，目前股息率达到了6%，前几年甚至冲上过15%。因此它吸引了很多攒股收息的投资者关注。
这是一个很典型的案例，股价大幅下跌，股息率却很高。很多人就想拿它来长期攒股收息，但得一起看一看它背后的高股息到底是怎么来的，能不能够持续。
明德生物的业绩爆发主要受益于几年前的疫情，在那之前公司一年通常只赚几千万，但2022年一年就赚了42个亿。疫情这几年累计净利润接近60个亿，而现在它的业绩已经回到了疫情前的水平，现在一年的运营成本还不到5个亿。
正因为账上有大量的现金，公司这几年合计分红约15个亿，而现在账上还躺着30多亿的一年内到期的流动资产，但整个公司的市值才40多个亿。这也是为什么即使当前它的业绩这么差，净利润那么少，股价还能维持在19块钱，市盈率高达几百倍。
其实这个市盈率已经是严重失真了，如果公司未来把这30多个亿的现金资产逐年分给股东，确实可以支撑很多年的高分红。但问题在于这笔钱不是经营性资产，无法产生新的利润，所以公司的净资产收益率几乎等于0。
这也带来了一个关键性问题，未来的股价走势会怎样？每次分红除权后还能不能填权？没有人能确定，更根本的是这笔钱到底是继续留在账上还是全部分给股东，市场目前也没有明确的说法。
所以明德生物是一家非常复杂的高股息率股票，它的高股息有现金的支持，但缺乏持续盈利的基础，未来的不确定性非常大。