全球液冷赛道正迎来爆发式增长，周四美股液冷龙头维谛技术（Vertiv）财报显示，单季有机订单暴涨252%，积压订单翻倍，股价应声大涨24.49%创历史新高。作为英伟达官方液冷合作伙伴，其订单激增不仅是个例，更印证了液冷行业已进入业绩兑现期，而国内相关企业也将同步迎来机遇。

液冷赛道爆发逻辑：技术刚需+政策驱动

随着AI芯片功耗突破2300W，传统风冷已无法满足散热需求，液冷散热效率是风冷的3-10倍，冷板液冷可将PUE压至1.1-1.2，浸没式甚至低于1.05。叠加国家规定2026年新建大型数据中心PUE不得高于1.15，核心区域智算中心液能占比需超50%，液冷已从“可选项”变为“刚需”。

券商预测，2025-2026年英伟达GPU对应冷板式液冷需求将达69、173亿美元，其他厂商ASIC芯片液冷需求约5、12亿美元，千亿级市场空间正式开启。国内算力需求同样爆发，豆包系列模型日均Token消耗量同比增超10倍，大模型训练与推理能耗剧增，进一步倒逼液冷技术落地。政策层面，“东数西算”工程推广液冷技术，上海、深圳等地要求新建智算中心液冷机柜占比超50%，多重利好下，国内液冷企业迎来黄金发展期。

四大巨头争霸：技术与资源的分层较量

1. 英维克（行业领跑者）

• 核心优势：冷板液冷市占率超50%，CDU市占率30%-40%，均居行业第一；国内唯一获英伟达NPN Tier1认证，独家供应GB300的CDU与快接头，2025年相关订单超20亿元，2026年预期增长超50%，海外订单毛利率近50%。

• 客户与布局：覆盖腾讯、阿里、谷歌、Meta等巨头，2026年初中标腾讯超8亿元智算中心项目，全链条覆盖冷板、CDU、浸没式技术。

• 风险提示：海外认证与交付节奏不确定性，行业竞争加剧压力。

2. 高澜股份（增长弹性最大）

• 核心优势：全技术路线布局，冷板、浸没、集装箱式液冷均能量产，支持40kW-1000kW功率；冷板技术写入英伟达GB300设计规范，英伟达相关订单突破20亿元，2026年液冷业务增速有望超150%。

• 业绩表现：2025年前三季度营收增62.52%，归母净利润增近3倍，液冷业务占比超40%，在手订单14.56亿元，年报预增+153.66%。

• 短板：海外市场起步晚，毛利率低于英维克。

3. 大元泵业（细分龙头）

• 核心优势：零泄漏屏蔽泵为液冷系统核心部件，获维谛技术独家认证，批量供应GB300散热供应链，是维谛液冷循环泵主要国内供应商，绑定全球龙头需求确定。

• 业绩与估值：2025年二季度液冷订单大增，近一年股价涨118.16%，五年涨189.76%，市场认可度高。

• 局限：液冷业务占比小，依赖下游客户，成长天花板低于系统方案商。

4. 银轮股份（跨界潜力股）

• 核心优势：车规级热管理技术迁移至液冷领域，热交换钎焊工艺降低漏液风险；液冷订单累计超500兆瓦，拟收购深蓝电子完善控制环节，规划墨西哥基地布局海外市场。

• 挑战：数据中心液冷技术与客户积累不足，业务占比低，短期贡献有限，需中长期观察落地进度。

综合来看，四大巨头竞争力排序：英维克＞高澜股份＞大元泵业＞银轮股份，分别代表“稳定领跑”“弹性黑马”“稳健细分”“跨界潜力”四种发展路径。

10家高预增液冷相关企业（公开信息整理）

1. 申菱环境：预增中值+95.13%，智算液冷市场排名第一，覆盖字节、腾讯等巨头。

2. 博敏电子：预增+107.84%，适配英伟达、华为昇腾等主流算力卡液冷方案。

3. 远东股份：预增+117.29%，获英伟达供应商资质，推进液冷板等小批量供货。

4. 康盛股份：预增+122.38%，冷板式与浸没式方案落地，服务杭州联通等项目。

5. 弘信电子：预增+128.81%，漏液监测方案获英伟达认可并批量出货。

6. 中光防雷：预增+132.87%，自主泵驱两相冷板技术，PUE可降至1.1以下。

7. 依米康：预增+135.57%，覆盖百度、阿里等巨头，布局八大算力枢纽。

8. 高澜股份：预增+153.66%（同上，便于对照）。

9. 润泽科技：预增+187.66%，批量交付高密液冷机柜，建成32万架智算集群。

10. 商络电子：预增+323.74%，供应液冷系统连接器等部件，客户含中兴、维谛等。

风险提示与总结

液冷赛道虽前景广阔，但需警惕技术迭代（如微通道液冷）重构格局、海外认证交付风险、竞争加剧压缩毛利、客户依赖度较高等问题。2026年行业将进入规模化爆发期，企业核心竞争力取决于技术布局与业绩兑现能力。

本文信息均来自公开资料，仅做行业解析，不构成投资建议。液冷技术的成熟将为数字经济与AI发展奠定坚实基础，行业未来值得期待。