美国软件行业的困境贷款规模正在扩大。根据PitchBook的数据，截至2026年1月底，交易价格低于面值80%的软件公司贷款总额已激增至250亿美元，相较于2025年12月约110亿美元的水平翻了一倍以上。目前，软件行业贡献了整个贷款市场中30%的困境债务，这些公司大多在2020至2021年的低利率环境中大量借贷，当前利率环境的转变增加了其未来进行债务重组或面临破产的可能性。
来源：Axios
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查了一下问题好像还蛮严重的

250亿美元困境贷款的真实构成（2026年1月）

- 主体是中小/PE控股软件公司，而非微软、甲骨文、Adobe等巨头。
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- 典型名单（均为**<80%面值**）：
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- FinThrive、Perforce（Clearlake Capital）
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- Dayforce、Calabrio（Thoma Bravo）
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- Precisely（Clearlake+TA Associates）
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- Cornerstone OnDemand、Finastra
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- 共性：
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- 2020–2021年低利率+高估值时大量举债（杠杆收购/扩张） 。
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- 多为SaaS/企业软件，现金流承压、AI冲击商业模式。
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- 债务多为私募信贷/杠杆贷款，流动性差、折价更剧烈 。