铟价创十三年新高，技术迭代难解刚性缺口！
近日，鹿特丹金属交易的金属铟的价格已经突破了每公斤500~600美元，达到了十多年来的最高水平。此外，2026年初至今，铟价从2500元/KG暴涨88%至4700元/KG。中国占全球铟产量70%以上，2025年实施出口配额（200吨/年）及战略收储（50吨），导致流通量减少30%。铟为锌冶炼伴生物（占比90%），2025年云南、广西锌冶炼厂开工率仅65–70%，原生铟产出受限。2025年全球新增HJT产能150GW，单GW耗铟量3.7–10吨，总需求555–1,500吨（占全球产量37–101%）。
1.锡业股份（000960）：依托云南个旧超大型锡铟共生矿（铟储量5,394吨），独创“锡铟协同冶金”技术，精铟纯度达99.995%（7N级），产能127吨/年（占全国25%）。2025年磷化铟半导体项目投产，切入英伟达AI芯片供应链，靶材毛利率升至58%。
2.株冶集团（600961）：湿法冶金回收率95%（行业平均80%），年产再生铟60吨，成本比原生低30%。与隆基绿能签订5年长单（2025–2029），锁定HJT电池用铟量300吨，占自身产能80%。
3.ST京蓝（000711）：全球唯一掌握含铟危废高效提取技术（回收率95%），拥有危废处理+稀有金属回收双资质，并购云南业胜后产能达200吨/年（全球占比13.5%）。摘帽预期+铟价暴涨共振，单季度净利环比增长320%（2025Q4），库存铟价值重估60亿元。
4.锌业股份（000751）：精铟提纯至99.999%（8N级），ITO靶材市占率30%，绑定京东方、TCL华星。2026年扩产半导体用高纯铟（10吨），切入中芯国际供应链。
5.西藏珠峰（600338）：塔吉克斯坦铅锌矿伴生铟（品位0.008%），产能10吨→20吨（2026年投产）。南美盐湖提锂现金流反哺铟扩产，项目IRR超35%（铟价4,000元/KG假设）。
6.中钨高新（000657）：钨铟协同冶炼（废渣提铟），年产铟15吨，用于切削刀具涂层。小金属涨价联动（钨价创历史新高），铟业务毛利贡献升至12%。
7.西部矿业（601168）：青海锡铁山铅锌矿伴生铟（品位0.008%），火法富集提取率75%，年产铟锭25吨，成本控制在1800元/公斤以下。锌冶炼副产物模式决定其产量随铟价上涨被动受益，2025年精铟出口配额减少158吨加剧供需缺口，库存铟价值重估超20亿元。
8.华锡有色（600301）：广西大厂锡矿伴生铟资源（储量占比全国15%），采用“旋涡柱熔炼”技术，年产精铟15吨。铟价上涨驱动锡矿综合开采效益提升，AI芯片拉动磷化铟需求（年增15%），公司半导体材料占比提升。
9.高能环境（603588）：含铟固废资源化技术（回收率85%），年回收铟3吨，但铟业务占比不足5%。